债市日报（2月18日）牛年伊始空头情绪快速宣泄

　　春节假期后首日，债市期现货进一步走弱，受长假期间美债收益率大幅走高拖累，叠加早间风险资产强势的冲击，周四(2月18日)债市空头情绪快速宣泄，

　　市场观点称，央行操作依然彰显克制态度，求稳基调不变。从流动性层面来看，政策“转弯”虽然不会急，但方向已定，资金紧平衡料会是未来主线；但通胀温和下，政策利率大概率继续持稳，上调风险不大，短期内市场利率料将在目前波动区间持稳。

　　国债期货全线早间跳空低开后进一步下挫，全天维持绿盘震荡，收跌0.35%报96.765，盘中创合约新低96.675，全天成交3.88万手，微幅放量；5年期债主力合约跌0.10%，2年期债主力合约跌0.06%。

　　间现券市场同步走软，延续节前回落态势，盘初，10年期债收益率普遍升超5bp。尾盘，10年期国债200016最新成交在3.2725%，盘中高点为3.2925%，上个交易日(2月10日)尾盘为3.2425%；10年国开债200215最新成交在3.7575%，盘中高点为3.775%，上日尾盘为3.715%。业内观点称，节前和节后这两个交易日债市累计调整幅度很大，主要还是受到风险资产强势的冲击，在空头情绪快速宣泄后，债市调整已较为充分。今日10年国债继去年12月后再度逼近3.3%，不过盘中买盘力量不弱，显示该阻力较强，短期走势有望趋稳。

　　亚洲市场方面，日债收益率周四多数回落，上日受美国将有大规模财政刺激计划及通胀预期升高等影响，10年期日债利率一度升至近一年高位，今日午后该券收益率回落至0.087%，下行1.1bp；5年期和20年期收益率则分别走低1.3bp和1.2bp，报-0.082%和0.482%。

　　消息面上，日本央行总裁黑田东彦周四表示，他向首相菅义伟说明了央行准备在3月对其政策工具进行的计划。黑田东彦称，近期股市上涨反映出围绕全球经济前景的乐观情绪，不过他不认同央行超宽松

　　储周三公布的1月26-27日政策会议记录显示，面对可能仍需要较长时间才能完全复苏的经济，美联储官员上月就为如何让接受即将到来的通胀攀升，以及需要对大涨的资产市场的压力迹象“保持”进行了辩论。美国联邦储备

　　总裁罗森格伦表示，至少在2022年结束之前，通胀不太可能持续达到储2%的目标。他补充称，并不担心随着缓解，物价将立即飙升。

　　方面，央行稍早公告称，春节后现金逐步回笼，今日开展2000亿元MLF操作(含对MLF到期的续做)和200亿元逆回购操作，银行体系流动性合理充裕。考虑逆回购和MLF操作在内，公开市场全口径净回笼2600亿元。此外，该一年期MLF利率连续第10个月持平于2.95%。资金面基本持稳，不过短期价格续升，隔夜

　　：本次MLF等额续做基本在预期之内，逆回购回笼规模略超预期。节前央行逆回购的投放规模不小，主要是为了对冲居民取现压力。今年由于就地过年的影响，取现规模已经显著降低，而节后1-2周内现金将逐步回流银行体系，对资金面形成一定支撑。

　　：春节假期海外市场 “通胀交易”行情对国内债券市场不利。国内通胀回升、信贷投放高增、春节期间消费数据好于预期对债市不友好。但货币政策和资金面在春节后并非利空，短期货币政策操作或将再次引导同业存单利率回归MLF操作利率。短期内资金面预计将维持紧平衡，10年期国债收益率的合适区间或在3%-3.3%。华创固收：春节期间全球防控效果，疫苗接种顺利推进，尤其是美国疫苗接种速度加快、国际

　　快速上行、主要发达国家债市收益率达到阶段性高点，对国内债市影响偏利空。春节后，国内经济仍然处于数据真空期，国内资金面以及政策预期依然是影响债市的主要因素，短期看海外市场利空延续，国内春节期间得到较好控制，春节服务消费向好，节后央行或仍保持定力，短期国内债市料将继续保持谨慎。（文章来源：新华财经）