今年3月股海摆渡投资展望：全球风险偏好改善阶

　　得益于全球和疫苗的积极进展，过去一段时间全球市场的风险偏好继续改善。中国节前公布的1月社融数据明显好于预期打消了投资者的担忧，市场人气和赚钱效应快速提升，随着流动性驱动的逐步减弱，业绩提振以及估值抬升有望成为引领市场向好的主要力量。

　　此外，国外疫苗接种在加速推进中，美国新增确诊人数明显下降，医疗资源紧张情况缓解，在风波这一不确定性告一段落之后，美国未来将会把更多精力放在拜登提出的1.9万亿美元的财政刺激方案的推进上，经济复苏的乐观预期将继续推升各类资产价格，对市场形成持续的积极影响。

　　随着新一届美国的上台，中美经贸关系正在阶段性缓和，中国外部经济明显改善将持续提升投资者风险偏好，加上我国在全球大背景下，宏观经济稳健的增长态势，股票资产的成长性向好、本月度流动性的合理充裕、市场预期改善、全球风险承受度提升将继续支撑市场阶段性走强。配置上，继续看好券商、5G、光伏及港股互联科技的投资性机会。

　　春节期间全球防控效果，疫苗接种顺利推进，尤其是美国疫苗接种速度加快、国际油价快速上行、主要发达国家债市收益率达到阶段性高点，对国内债市影响偏利空。春节后，国内经济仍然处于数据真空期，国内资金面以及政策预期依然是影响债市的主要因素。

　　短期看海外市场利空延续，国内春节期间得到较好控制，春节服务消费向好，节后央行或仍保持定力，货币政策当前还是以稳为主、尚未明确转向，短期货币政策操作或将再次引导同业存单利率回归MLF操作利率。

　　船长认为短期内资金面预计将维持紧平衡，10年期国债收益率的合适区间或在3%-3.3%，短期国内债市将继续保持谨慎。2021年权益加债券基金的组合与“固收+”产品仍具有较大优势。我们在资产配置上“固收+”产品结合优质货基与权益类基金为主要思。

　　1月底可转债市场卖方情绪浓厚，中证转债指数从370点极速下跌至最低353点，主要因年前权益市场受流动性影响大幅下跌以及转债市场高估值的修复，之后市场反弹，转债指数上升到360左右的点位。

　　现阶段转债市场转股溢价率依旧不低，部分长期被资金忽视的可转债也有一定发掘价值，总体看二级市场依旧有一定投资风险。一级市场方面发行热度较低，且上市转债表现较为分化，有一定破发现象，因此需谨慎参与打新。

　　二级市场方面，前期弱势券商、芯片、5G、军工、房地产等ETF均企稳反弹，酒、消费、银行ETF继续维持强势，煤炭、有色、钢铁等ETF在全球经济复苏及大商品大涨的背景下快速反弹并创新高，恒生互联ETF交易后受获利盘有所调整，黄金ETF持续走弱，国债ETF小幅回落，新能源车、光伏、家电ETF维持震荡。

　　规模变动方面，行业主题ETF中，证券、军工、芯片、5G、银行、有色等ETF净申购最多，食品饮料、农业、恒生互联、酒ETF净赎回最多；宽基ETF中，创业板50净申购最多，上证50、沪深300、中证500均出现净赎回。基金发行方面，2月行23只，主题类包括智能汽车、光伏、影视、化工、畜牧养殖、动漫游戏、稀土、金融科技、创新药、新能源、医疗保健、生物科技等ETF，宽基类为沪深港500ETF。配置策略上，看好银行、光伏、创新药、金融科技ETF，关注化工、沪深港500ETF的投资机会。

　　2月市场主要波动来自情绪面，投资者对流动性收紧的担忧加剧了市场波动，节后第一天高位板块全线下调，抱团股或有松动迹象，低估值金融股成为“避风港”。

　　一方面固收客户向“固收+”策略，稳健型客户适度调整资产风险结构；另一方面权益类客户均衡布局；主要思是平衡极端风险，混合基金优中选优，用平衡型基金弱化短期市场风格轮动，适当加益基金配置比例。

　　本材料中产品展示数据仅供参考，不构成对投资者收益及本金不受损失的任何。本材料中所列观点均依据息或基金公司及基金产品息汇总形成，对材料中信息的准确性、真实性以及完整性不做任何。

　　投资者应注意投资风险，认真阅读产品合同等相关法律文件，理解相关业务规则、重要及风险提示全部内容，自主决策并承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。