IPO金选｜业绩增长戛然而止 天工股份二度上会胜

　　上市申请在2023年12月29日获得北交所受理。公司此前于8月30日IPO上会遭暂缓审议，11月1日公司将迎来二次上会，这一次公司能否如愿登陆北交所，成为市场关注的焦点。

　　据招股书显示，天工股份2021年至2023年营业收入分别为2.82亿元、3.83亿元、10.35亿元，其中2023年的营收同比增长了170.05%。同期，归属于母公司的净利润分别为2034.32万元、6998.14万元、1.7亿元，其中2022年、2023年分别同比增长245.6%、149.07%。公司业绩暴涨引起了交易所的持续关注。

　　公开信息显示，北交所在第二轮审核问询中，重点关注了天工股份收入大幅增长的线日发布的审议会议结果公告中，北交所仍对天工股份2023年的业绩进行了追问，要求天工股份在显著位置就其2023年业绩爆发增长的偶然性和不确定性作出重大事项提示，并要求保荐机构提供2024年至2026年的盈利预测报告。

　　值得一提的是，在经历业绩暴涨后，天工股份增长已开始出现疲态。招股书中，公司预测2024年度营业收入、净利润和归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别为79621.92万元、17409.64万元、17005.71万元。从公司预测来看，上述业绩数据均较2023年出现不同程度下滑。

　　对于单一客户过于依赖也是业内诟病的问题。2022年，常州索罗曼开始进入天工股份重要客户名单。具体来看，2022年公司向常州索罗曼销售金额为10686.32万元，占营业收入比重27.88%，成为公司第一大客户；2023年公司与常州索罗曼合作规模进一步扩大，实现销售收入86383.97万元，占比83.45%；2024年上半年公司向常州索罗曼及其关联企业销售金额为31266.37万元，占比76.84%。

　　天工股份表示，随着与常州索罗曼的合作持续深化，公司产品结构转向以高附加值的线材产品为主，预计未来与常州索罗曼的销售收入占比将会持续保持较高水平。经营业绩对常州索罗曼存在一定程度的依赖。同时，若常州索罗曼因下游客户需求降低、未能取得供应商资格、市场竞争激烈等原因导致其自身经营状况或业务结构发生重大变化，或因其他供应商与其建立合作关系而导致发行人于产业链中被替代，大幅降低向公司采购产品的价格或数量，则公司营业收入和利润可能出现较大幅度的下滑，甚至可能出现经营业绩亏损的情形。

　　此外，IPO公司中募投项目一直是市场关注的焦点。天工股份拟募资3.6亿元投向年产3000吨高端钛及钛合金棒、丝材生产线建设项目。从行业情况看，我国钛及钛合金材料行业存在结构性产能过剩的问题，高端产品产能不足、供不应求，中低端产品竞争激烈、产品趋同化问题明显，钛加工企业面临相对复杂的市场竞争格局。而在市场竞争持续加剧的背后，公司产能利用率也并不饱和，2024年上半年公司产能利用率仅为80.51%。在此背景之下，公司大幅扩产，新增产能消化问题备受业内关注。