Tom Lee：10月11日暴跌由某交易平台USDE异常下跌引发自动清算所致

时间：2025-11-23 14:32:18

　　消息，Tom Lee 表示，加密市场存在大量的自动化流程，例如 ADL。当用户账户资产或抵押品价格下跌时，该系统会启动强制平仓。他指出，在 USDE 于其它交易平台维持 1 美元定价时，某交易平台内部报价却暴跌至 0.65 美元。由于该交易平台流动性不足，ADL 机制被触发，导致大量账户被自动清算。这种连锁反应最终蔓延至整个市场，导致成千上万的加密账户在几分钟内被清算。Tom Lee 认为，本质上这是代码漏洞导致的系统性风险：该交易平台错误地依赖了内部报价体系来设定稳定币估值，而非采集跨平台价格数据。他进一步表示，这场事故导致做市商和交易机构的资本金大幅缩水。当交易量萎缩引发币价下跌时，这些机构需要更多资本维持运营，从而被迫进一步收缩资产负债表，侵蚀市场根基。他总结认为，代码必然存在漏洞，而杠杆才是加密市场的真正风险源。

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