加拿大通胀7月降温

　　随着全球大宗商品价格下跌，加拿大通胀的快速增长可能在7月份放缓，这与本周早些时候美国通胀下降的情况类似。根据我们的估计，整体通胀率从6月份的8.1%降至7.7%。自7月以来，汽油价格已下跌近10%，尽管仍比一年前上涨了30%以上。相比之下，消费者天然气价格上个月飙升 - 特别是在安大略省和不列颠哥伦比亚省。

继续有迹象表明，全球通胀压力正在缓解。油价比6月初下跌了25%。过去几个月，全球海运成本和时间（空运和海运）大幅下降。在国内方面，尽管较高的利率推高了抵押贷款支付，但购房成本（去年对价格增长做出了重大贡献）已经从冬季创纪录的月度增长转向春季和夏季的下降。我们自己的持卡人数据显示，消费者支出仍然非常强劲，但在整个7月和8月期间已经趋于平稳。

尽管下周的消费者价格报告预计会下跌，但通胀仍然过高，如果不经济降温，就不太可能可持续地恢复到加拿大央行的目标水平。6月份，CPI中超过60%的产品和服务增长超过加拿大央行1%至3%的目标区间。在此背景下，加拿大央行将继续强行加息隔夜利率。我们预计9月份将增加75个基点，这将建立在7月份100个基点的加息基础上，这是自1998年以来的最大幅度。

提前一周数据观察：

加拿大统计局的闪速估计预测，6月份的制造业销售额将下降1%。尽管整体价格上涨，但石油和煤炭引领了下降，随后航空航天业疲软。

7月零售额的早期估计相对持平，环比比持平，较6月持平。我们自己的RBC消费者追踪器显示，在摆脱大流行封锁后，支出趋于平稳。

根据早期的当地市场报告，加拿大房屋转售将在7月份再次下降。

加拿大的房屋开工率可能在7月份保持稳健，因为6月份许可证发放增加到30多万。

尽管经济增长放缓，但7月份美国经济数据将有所改善。零售销售可能小幅上升，即使加油站销售额因价格下跌而下降。汽车产量的提高和制造业工作时间增加2%应该会让工业生产报告看起来很坚定。