大摩：通胀见顶仍有待观察 美股迎来转折还为时尚早

　　近日，摩根士丹利财富管理首席投资官Lisa Shalett对最新的通胀数据发表了评论，并向追逐股市最新一波反弹的投资者发出警告：尽管7月份消费者价格指数（CPI）稍有降温，但不要对通胀可能见顶这一看法过于兴奋。

在周三CPI数据显示出通胀出现降温后，美股曾一度上涨，而这份数据为经济和市场带来了一线曙光。然而，Shalett认为，通胀见顶这一现象仍有待观察。虽然全球需求增长速度确实比经济学家所预期的要慢得多，这有助于缓解许多供应链问题，也有助于减轻和缓解通胀中部分食品压力，但对于自6月中旬以来一直处于狂欢的市场来说，这种涨势还为时尚早。

另外，Shalett表示，7月CPI较前值高点有所下降，这在一定程度上缓解了美联储的压力，但核心通胀目前仍保持在接近6%的水平附近，这是美联储2%目标的三倍，远远不是一个可持续的水平。Shalett认为，在联邦基金利率接近核心CPI之前，美联储很难放慢加息步伐。

而谈到紧缩步伐，Shalett表示，加息50个基点仍然是市场主要预期，但25个基点的可能性很小，除非劳动力市场完全崩溃，即8月和9月的两份劳工报告需要呈现出糟糕的就业情况，才有可能将加息步伐放缓至25个基点。

最后，对于最近市场的反弹，Shalett依然认为，这只是一次熊市反弹。她表示，政策减缓了经济增长，而在这样的背景下，企业利润将会出现下降。

不过，Shalett也指出，就目前而言，企业利润的下降仍表现相对温和，只有10%到15%，相比之下，在过去的三次经济衰退中（91年、01年和金融危机），企业的盈利能力下降幅度在35%到60%之间。因此，如果标普500指数的利润在未来12个月内下降10%至15%，那整体情况也不算太糟糕。