私募基金相关消息：备案新规促20万亿私募市场优胜劣汰

　　 日前，中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”或“协会”)发布了修订后的《私募投资基金登记备案办法》(以下简称《办法》)及配套指引，内容涵盖适度完善登记规范标准、明确基金业务规范、健全制度机制、实施差异化自律管理、完善自律手段等方面内容，释放出强烈的“扶优限劣”信号。《办法》将于5月1日起正式实施。

　　 接受

　　 两个“1000万元”提高入行门槛

　　 总体来看，修订后的《办法》同时提高了新设管理人门槛以及首次募集资金门槛，对于集团化运作、基金类型变更等监管原则进一步明确。同时，也根据行业实际情况对部分现状和痛点予以一定政策灵活度。

　　 修订后的《办法》主要内容包括五大方面：一是适度完善登记规范标准，对私募基金管理人及其出资人、实际控制人、高管人员等关键主体作出规范要求。二是明确基金业务规范，把握募、投、管、退等关键环节，强化行业合规运作。三是健全制度机制，强化穿透式核查，加强信息披露和报送等事中事后自律管理。四是实施差异化自律管理，落实扶优限劣理念，增加行业获得感。五是完善自律手段，加强对“伪、劣、乱”私募的有效治理，遏制行业乱象，净化行业生态。

　　 其中，《办法》针对管理人与产品提出的两个“1000万元”门槛备受行业关注。

　　 《办法》指出，私募基金管理人登记需满足实缴货币资本不低于1000万元人民币。此外，《办法》还列出了担任私募基金管理人股东、实际控制人的负面清单，和现有规则相比，增加了对管理人的股东、合伙人、实际控制人的财务状况的关注。

　　 同时，在初始实缴募集资金规模方面，《办法》规定，私募证券基金、私募股权基金均不低于1000万元人民币。其中创业投资基金备案时首期实缴资金不低于500万元人民币，但应当在基金合同中约定备案后6个月内完成符合前述初始募集规模最低要求的实缴出资。

　　 对此，业内人士认为，提高门槛便于筛选出更具备资金实力的私募基金管理人，确保机构持续运营，有助于行业的高质量发展。“《办法》对管理人的初始资本金提出了更高的要求，一方面明确了入行标准，严格把控行业入口。另一方面，适度提高实缴资本金，让企图钻空子的伪私募一开始就‘畏难而退’，为防范行业风险、净化发展业态起到积极作用。”星石投资有关人士告诉

　　 “资金实力是私募行业的基础。1000万元的门槛，实际上为私募机构的持续性运营提供更合理的保证。”经济学者、允泰资本创始合伙人付立春对

　　 “扶优限劣”运作规则细化

　　 值得注意的是，《办法》对私募机构的分类监管原则有了明确表达，“扶优限劣”信号进一步明确。华福证券表示，《办法》强化了登记备案核心要求，将私募基金管理人逐步纳入“类金融机构”管理模式，充分体现了“扶优限劣”的理念，强调私募基金管理人应当持续符合规范要求的监管理念，提高了行业整体合规水平。

　　 与此同时，修订后的《办法》还就多项与私募机构运作过程息息相关的环节作出进一步规定。在业内人士看来，这些规则更具有针对性，也更切合实际投资过程中的运作情况。

　　 例如，《办法》要求基金合同应当对“管理人无法继续履行职责时基金更换管理人、清算等相关事项”进行约定，弥补了相关法律法规和监管规则中的空白。“如遇管理人无法履职的情况，根据法规和基金合同中的约定，可以及时出具行之有效的处理方案，有利于保护投资者的合法权益，也能够维护行业声誉和正面形象。”星石投资表示。

　　 《办法》还对私募股权的存续期做出了安排：私募股权基金约定的存续期除另有规定外，不得少于5年。鼓励私募基金管理人设立存续期不少于7年的私募股权基金。同时，对于私募基金的名称、经营范围也有进一步的要求。《办法》规定称，不得在名称中使用与金融机构、知名私募基金管理人相同或近似等可能误导投资者的字样。

　　 加速行业优胜劣汰

　　 我国私募基金行业已迈入“20万亿元”门槛。中基协最新数据显示，截至今年1月末，存续私募基金管理人已达到2.22万家，管理基金数量14.63万只，管理基金规模达到20.23万亿元。快速发展的同时，私募行业也同样面临一些风险隐患。

　　 为此，包括私募机构信用信息报告、产品备案分道制等在内的多项“扶优限劣”措施陆续推出，监管部门也加大了对违法机构的处罚力度，行业乱象得到有效整顿。严监管背景下，行业出清加剧。数据显示，仅今年1月，中基协注销的私募基金管理人便达到1565家。

　　 “全面注册制背景下，投资机构等主体需要发挥出更规范、更全面和更专业的作用。目前来看，我国私募行业市场空间广阔，近年来的提升速度也比较快，但整体规范性和专业性却差异明显。”付立春表示，《办法》的出台对私募基金行业有着较强的指导意义，“扶优限劣”帮助优质基金发展、提升行业规范性，影响深远，预计未来私募行业的优胜劣汰将会持续进行。

　　 星石投资表示，《办法》充分体现差异化管理和“扶优限劣”的具体措施。这是私募行业发展迈出的重要一步，极大地鼓舞了私募机构，同时引导私募机构提高合规意识，持续加强自我管理，推动私募行业更好地服务实体经济，服务资本市场和投资者。

　　 中基协也表示，下一步，将认真落实《办法》及配套指引，持续优化登记备案工作，切实保护投资者合法权益，加快推进私募基金行业高质量发展。