港股各大机构最新研报（2021423）

　　    机构最新研报观点汇总：

　　    大和：长城汽车维持买入评级 目标价降至25港元 

　　    大和发表研究报告，将长城汽车(21.9 0.55 2.58%)（02333）目标价由29港元降13.8%至25港元，维持“买入”评级。

　　    报告中称，公司首季净利润16亿元人民币（下同），较去年同期亏损6.5亿元改善。不过在汽车晶片短缺、原材料价格上升及产品组合改善变化下，毛利率环比下跌2.9个百分点。该行表示晶片短缺的影响较预期早出现，相信其他车企的首季业绩都会看到影响。

　　    该行表示，在SVolt的电池技术及自行开发的智能汽车技术平台“咖啡智能”支持下，对公司转型以在新一代汽车领域上竞争有信心。另认为公司成功渗透更多细分领域，有助维持其较同业强的盈利能力。下调其2021-23年每股盈利预测，因预期晶片短缺的问题短期内难以解决。

　　 小摩：万科企业首季表现令人失望 目标价33港元

　　    小摩发表研究报告，维持万科企业(26.55 -1.40 -5.01%)（02202）“增持”评级，目标价33港元。

　　    报告中称，公司首季纯利增3.4%至12.9亿元人民币，对比市场预期共识为全年增长20%，首季收入升30%，但毛利率由去年下半年的27%降至20%。纯利率则由去年首季的5.5%降至3.7%，边际利润受压属预期之内。该行预期今年全年纯利跌3%，主因土地成本上升致利润率下跌。

　　    该行表示，对公司的盈利预期是各券商中最低，而公司首季表现令人失望，相信未来各券商都将下调预期，令股价受压，对短期看法维持谨慎，因相信公司难以解决边际利润问题，但地价会因政策而有所限制，但公司的边际利润需2022年后才可开始缓解。

　　 美银证券：万科企业重申买入评级 目标价38港元

　　    美银证券发表研究报告，重申万科企业(26.55 -1.40 -5.01%)（02202）“买入”评级，目标价38港元。

　　    报告中称，公司首季净利升3%，而该行对其全年增长预测则为8%，不过首季的影响相对较小，以2019-2020年来看，首季仅贡献全年盈利约3%左右，而首季毛利率20%也较该行全年预测低，相信是受入帐组合所拖累，相信公司合约销售毛利率已在去年稳定，但损益利润表现有延后，今年或进一步呈弱势。

　　    该行表示，公司资产负债表维持稳健，估计定位可受惠之后的土地供应政策，而公司完工及新动工表现也在正轨上，相信物业发展增长较弱的情况下，管理层或会透过多元化业务释放价值。

　　    大摩：青岛啤酒给予减持评级 目标价60港元

　　    大摩发表研究报告，予青岛啤酒（00168）“减持”评级，目标价60港元。

　　    报告中称，公司首季业绩恢复正常，今年开局良好，与2019年同期比较销售升12%，经营盈利及净利则分别升26%及27%，认为销售增长有机会优于同业，而运转率则大致符合全年预测。

　　    该行表示，比较公司首季销售同比升42%，而盈利则增长90%，主要因为去年同期受疫情影响较大，该行会继续留意第二季旺季的表现，特别是比较基数挑战增加以及行业营销投资提升。估计今年公司销售将增10%，而净利增长则为41%。

　　    大摩认为，公司销售复苏主要受惠销量较2019年同期增长1%，而同期比较行业销量则跌1.5%，另一方面销售均价也较2019年同期取得11%的增长。与2019年同期比较的话，今年首季青啤经营利润率扩张1.3个百分点，经营开支比率虽扩阔5.1个百分点，不过相关影响被毛利率提升6.4个百分点所抵销，期内净利也较2019年首季增长27%。

　　 瑞银：宝龙地产维持买入评级 目标价升至10.4港元

　　
 

　　    瑞银发表研究报告，维持宝龙地产(8.43 0.03 0.36%)（01238）“买入”评级，目标价由6.7港元升55%至10.4港元。

　　    报告中称，考虑到公司租金收入和合同销售快速增长，将2022及2023年度的盈利预测分别提高10%和18%，并将目标价提高55%，等于2021年预测市盈率7倍。

　　    该行表示，公司与其覆盖范围内的其他中国开发商相比，有50%的超额业绩，相信市场也仍未计入，公司在未来几年内开发物业的毛利率将高于30%以上且超越同行，及购物中心业务改善的因素。因此宝龙较高的估值是合理，因为其盈利增长较高、知名度提升，及经常性收入在核心利润中的份额不断增加。

　　 里昂：金沙中国维持跑赢大市评级 目标价升至41.75港元

　　    里昂发表研究报告，将金沙中国（01928）目标价由39.73港元升5.1%至41.75港元，维持“跑赢大市”评级。

　　    报告中称，加强控制成本及高端中场的势头持续，带动公司首季业绩表现。如果利用率仍低，成本增加将令**总收入的复苏滞后。另外，伦敦及巴黎互相竞争成为市场关注的问题。

　　    该行表示，公司因中场表现较弱，但基于成本管理改善，上调明年盈利预测3%。其母公司出售拉斯维加斯物业后，或投入更多资本在澳门进行部署。