港股各大机构最新研报（2021512）

　　    机构最新研报观点汇总：

　　    大摩：微盟集团重申增持评级 目标价25港元

　　    大摩发布研究报告，重申微盟集团(14.96 1.16 8.41%)（02013）“增持”评级，目标价25港元。

　　    报告中称，公司今年首季业绩表现强劲，全年指引也维持不变。而管理层对电商SaaS行业仍有信心，预期公司可维持在智能零售业务的优势。

　　 小摩：阿里巴巴-SW首予增持评级 目标价310港元

　　    小摩发布研究报告，首予阿里巴巴-SW(220.2 12.60 6.07%)（09988）“增持”评级，目标价310港元。

　　    该行相信，公司股价自罚款令下达后将开始恢复，罚款金额及相关条件也与市场预期相符，意味着其电商业务的监管风险告一段落。虽然在事件后，部分商户找倾向与公司以外的电商平台合作，但该行相信风险可控，预计影响仅占其明年每股盈利预测的4%。该行相信以下因素将推动公司股价正面发展，包括重组金融科技业务及用户增长加速。

　　 大和：蒙牛乳业重申买入评级 目标价55港元

　　    大和发布研究报告，重申蒙牛乳业(41.9 -0.15 -0.36%)（02319）“买入”评级，目标价55港元。

　　    报告中称，公司年初至今的收入有望达到公司预期增长双位数的目标，首季毛利率也受惠于较好的产品组合，但预计次季原奶成本将有上升压力，而公司也计划扩大贝拉米的销售网络及成人配方业务，使奶粉业务收入同比增长20%。

　　    管理层预计，原奶成本将持续上升，或不利次季毛利率表现。公司在去年第四季将UHT奶产品的销售均价上升3%-5%，若奶价续上涨，蒙牛不排除今年也会加价。公司受惠于产品组合升级和渠道渗透度有改善，今年以来销售势头较去年下半年为强，而面对原奶价格较高，公司也已减少促销和优惠。

　　    大和表示，公司目标贝拉米及雅士利（01230）今年收入均同比增长20%。由于代购销售下降，贝拉米今年首季澳洲业务仍疲弱，但跨境电商及中国线下销售增长强巧，至于雅士利去年下半年收入增长势头持续至今年，尤其是成人配方奶粉。

　　 瑞银：信义光能维持买入评级 目标价降至25.3港元

　　    瑞银发布研究报告，将信义光能(10.92 0.40 3.80%)（00968）目标价由28港元降至25.3港元，维持“买入”评级。

　　    报告中称，太阳能板块于5月首周累跌18%至24%，主因太阳能玻璃价格下跌而带来的市场忧虑，同时反映第二季市场需求疲弱及库存增加所拖累。下调公司2021-23年度每股盈利预测15%/19%/18%，以反映玻璃价格下跌的预期。

　　 高盛：降H&H国际盈利预测 目标价微降至40.2港元

　　    高盛发布研究报告，将H&H国际（01112）目标价由42.1港元微降至40.2港元，同时降未来3年每股盈利预测3%，以反映出益生菌的增长趋势，并预计今年下半年的销售及利润将稳步反弹。

　　    报告中称，公司旗下婴儿营养与保健（BNC）业务首季下降了2.6%。成人营养保健（ANC）减少了6.9%。展望未来，期望随着公司今年积极扩展其门店、产品系列及提供更多优惠，婴儿营养与保健业务，婴儿配方奶粉的持续销售增长和(63.5 -0.60 -0.94%)稳定的市场份额，尽管平均售价调整，但影响部分利润，抵消了成本压力。该行看到同行的竞争日益激烈，尽管Biostime在超高端细分市场的高曝光率应该快于行业销售增长。

　　    该行表示，Swisse中国开局艰难，整体维生素需求下降。但是由于公司为即将到来的618音乐节加快正贸易，期待第二季SwisseChina重返同比双位数增长。对于澳洲，鉴于2020年次季因疫情中断而下降，预计从第二季度开始，销售积极回升，基准将恢复正常。对于宠物护理部分，随着公司转变，在离线渠道中进行建模和扩展，期望下半年更多有意义的贡献。

　　 野村：康宁杰瑞维持买入评级 目标价升至25.1港元

　　    野村发布研究报告，将康宁杰瑞制药-B（09966）目标价由17.2港元大幅上调45.93%至25.1港元，维持“买入”评级。

　　    报告中称，公司治疗非小细胞肺癌的KN046的成功率提高到75%，从而导致KN046的收益贡献，预计特别在2025年之后不断增长。该行表示，公司将于下月举行的美国临床肿瘤学会年会，发表双抗药进展的研究进展。该行考虑到临床试验的进展，预计公司2025-31财年收入增长15%-23%，收支保持平衡。

　　    该行表示，公司在今年首季与辉瑞（建立合作关系，以探索KN026与palbociclib联合治疗HER2阳性乳腺癌的临床效果。预期公司将于今年下半年在KN026的海外商业权之外的许可方面取得进展。