中庚基金丘栋荣：价值初心不变 未来关注四大投资方向

　　 未来投资思路上，我们坚持价值投资理念，通过精选基本面风险低、盈利增长明确、估值便宜的个股，构建高性价比投资组合，力争获得可持续的超额收益。

　　 具体而言，重点关注四大投资方向：

　　 首先，港股中的大盘价值股和部分互联网公司。看好的原因有三点：一是港股的价值股基本上都是龙头企业或者央企，资产质量非常高，更能承受来自基本面的压力，比如电信运营商、银行、保险、能源、地产等行业的龙头公司。港股的互联网公司业务格局清晰，核心业务壁垒较为坚实，而且仍具有较高的成长性。二是价格较低或调整非常充分。港股的价值股相对A股绝对价格更低，分红收益率保持着非常高的水平。尤其是港股的部分互联网公司股票，估值已降至低估水平。三是交易上风险释放较为充分，交易并不拥挤。

　　 其次，能源、资源类公司。配置的主要逻辑在于：中长期看，环保和碳中和因素影响下，供给约束和边际成本上升，商品价格中枢不可避免地抬升，且新应用不断拓展，导致存量资产价值显著提升。从市场定价和估值来看，这类公司视为周期类资产，估值低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高。

　　 第三，大盘价值股中的金融、地产等板块。与制造业产业链相关、服务于实体经济、有独特竞争优势的区域性银行股，基本面风险较小、估值低、成长性较高；地产类公司则集中于具有高信用、低融资成本优势的央企龙头公司，其抗风险能力更强，外延扩张可能性高。低估值情况下，龙头房地产股仍有较好的回报潜力。

　　 第四，中小盘价值股和成长股。包括两个方面：一是广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司。按照需求增长、供给收缩、细分行业龙头三条标准，有望挖掘出真正的低估值小盘价值股和成长股。二是估值较低，且受益于后疫情时代线下消费需求逐步复苏的公司，如商贸零售、纺织服装、交通运输等行业中的部分个股。

　　 山水万程，步履不停。展望未来，我们坚持低估值价值投资策略的初心不变。未来的投资旅程，我们将坚定秉持低估值价值投资策略体系，保持策略体系的不断进化与成长，竭力为持有人赚取可持续的超额收益。