熊市买新基靠谱吗？嘉实投研大咖蔡丞丰最新观点来了！

　　 基金发行遇冷，创7年新低！“无人问津”时，或是布局好机会？

　　 进入3月，气温开始慢慢回暖，然而新发基金发行市场却在遭遇“寒冬”。

　　 Wind数据统计，2022年1-2月全市场基金发行份额合计1072.7亿份，发行份额甚至低于2016年和2018年同期新发份额，创2015年以来的新低。新发基金数量更是与火爆的2021年相比下降46%。2022年一开年基金发行温度可谓降到“冰点”。

　　 不过，在基金圈中却有这一句流传已久的金句叫：“基金好做不好发，好发不好做”。什么意思？就是说，人人追着抢着买的时候，发行的新基金不一定好做；而当基金没人买的时候，这时发行的新基金收益却往往更好。

　　 真的是这样吗？我们用数据来说话。

　　 以最近的一次基金发行遇冷的时间点2020年3月为例，相信大家都不会忘记当时受疫情冲击、全球股市共振下跌，当月基金平均募集规模仅有8.82亿元，创当年新低。

　　 不过，wind数据统计，在此期间成立的主动权益类基金共有47只，这些基金成立以来至2022年2月28日平均收益为40.44%，其中有15只基金收益率超过50%；成立后满1年的平均收益为42.21%。同期上证指数仅上涨20%、沪深300上涨16%。也就是说，如果在当时能够克服“追涨杀跌”的非理性行为，在新基金发行低谷时认购新发基金并持有一年以上，大部分都能收获不错的投资回报。

　　 市场上有“熊市买新基，牛市买老基”的说法，事实证明，当基金鲜有人问津的时候，也往往是布局的好机会，正如市场上稀缺的成长均衡派代表嘉实品质发现拟任基金经理蔡丞丰在媒体采访时所言：“投资的最佳目标不是最有价值的那一个，而是最有可能实现的那一个。”

　　 蔡丞丰拥有12年投研经验，长期深耕于TMT行业，深度研究半导体30年的发展历程，并基于半导体产业链分工的逻辑挖掘在医药及新能源行业中经营质量好且兼顾成长性的公司，根据DCF估值模型及对企业、行业深刻的判断进行估值。坚持自下而上选股，重仓股持股周期长。从他历史任期内管理的基金业绩来看，三年三只翻倍基，管理三年有余的泓德泓汇回报高达186.53%，同类排名47/1585。

　　 蔡丞丰的投资风格可以总结为“均衡成长风格”，他坦言，“要在保证胜率的基础上适度扩大业绩弹性的空间，这样基民所需承受的风险相对更低，未来获得长期回报的概率更高。”

　　 在面对当前A股全市场整体估值处于历史较低位置，尤其是在近期10年期国债收益率不断走低的市场下，基金配置的价值进一步凸显。对于后市机会，作为嘉蔡丞丰坦言：“我们的配置主要沿着产业发展的大趋势展开。从长期来看，经过调整后，制造业尤其是高端制造板块的优势将进一步凸显，具体包括光伏、新能源、动力电池、半导体等领域，CXO、大消费也是重点看好领域。”