固收+成震荡市新宠 如何挑选固收+基金？

　　 在当今低利率环境下，债券票息和资本利得收益均下降，同时，资管新规落地，刚兑理财市场萎缩，投资者需要在风险可控的前提下，找到稳健收益的替代性产品。

　　 “固收+”基金以其稳健和兼具收益弹性的特性，成为基金市场里的新宠，规模呈现持续增长的态势。从新发基金来看，截至2021年末，当年新发行355只“固收+”基金，募集总规模4940.74亿元，基金数量达到1066只，总规模为1.95万亿，规模同比激增9517亿元，同比增幅翻倍。“固收+”基金已经成为基金市场中最火热的产品之一。

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　　 什么是“固收+”

　　 “固收+”不是一个全新的概念，是将原来分散在各处的、具有某些共同特征的产品统称为一个约定俗成的新名称，可简单概括为：为了应对纯固收预期回报不足，而采取的各类强化策略。

　　 相对于纯固收产品来说，其重点在于“+”。纯固收是指固定收益资产，如银行存款、协议存款、国债、金融债、企业债，“+”可以分为两个维度，“+”资产和“+”策略。“+资产”指在投资组合中加入股票、可转债、衍生品、商品等风险和收益弹性较债券更高的资产以提升组合收益；而“+策略”包括打新策略、量化对冲等。

　　 (1) “+股票”：是常见的“固收+”策略，和单一资产相比，能有效地平衡风险与收益。

　　 (2) “+转债”：可转债可看作是“纯债和正股转股权”的组合，可转债在分类上属于债券类资产，因此可转债也是“固收+”基金产品参与权益的重要途径。

　　 (3) “+另类资产”：配置期权、ABS、REITS等另类资产是“固收+”增厚收益的另一重要途径。由于公募产品投资限制较多，公募产品采用该策略较少。

　　 (4) “+打新”：国内一二级市场价差依旧存在，打新一直是机构增厚收益的重要途径。

　　 (5) “+量化对冲”：量化策略的基本逻辑是在买入一篮子股票多头组合的同时，持有空头工具如期权、股指期货等，以对冲市场的Beta风险，力争追求绝对收益(Alpha)，而不承受市场风险(Beta)。

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　　 “固收+”产品优势

　　 “固收+”产品配置多种相关性较低的资产，可以有效分散风险，避免单一市场风险对投资收益的过度冲击，产品的回撤一般控制的比较好，波动性较小。“固收+”基金在追求本金安全、保持资产流动性以及严格控制风险的基础上，通过积极主动的投资，力争为持有人提供长期稳定的投资回报，给投资者带来更好持有体验。

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　　 如何挑选“固收+”基金

　　 首先，基金管理人团队的投研能力。“固收+”产品中债券的部分占比较高，是整个“固收+”产品的基础，在此基础上，对不同资产进行合理优化配置，需要经验丰富的专业化团队。

　　 其次，基金经理的管理能力。可以根据基金经理的历史业绩、投资风格、回撤控制能力等去评估。

　　 再次，查看基金合同，了解基金产品各类资产配比。一般来说，股票和转债占比越高，波动性越大。纯债部分，若担心信用债违约风险，可考虑利率债占比较高的产品。