｜提振消费的关键，在于增加居民可支配收入

　　招商银行有关负责人在该行2024年中期业绩交流会上表示，目前招商银行没有收到监管部门针对个人存量房贷转按揭的相关意见，相关监管部门也并未就此征求过商业银行的意见。该负责人这一表态的背景，是近日有外媒报道称，中国正在考虑进一步下调存量房贷利率，以降低居民债务负担、提振消费。

　　对于存量房贷，目前流传得比较多的调整模式主要有两种，即“重定价”和“转按揭”。目前存量房贷规模高达38万亿元人民币，由于大多数是前些年签订的合同，贷款利率都比较高，大部分都在4%以上，部分一线热门城市的存量房贷利率甚至高达4.5%以上，而目前新房贷款的利率水平在3.2%左右，这就存在着一个比较大的剪刀差。

　　早在一年多前，有关部门在调整首套房贷款利率以后，就鼓励商业银行适当降低存量房的贷款利率，但是实际运作起来有很大的难度。因为存量房贷都是各家银行的优质资产，在银行整体息差不断缩小的情况下，想让银行主动降低存量房贷利率难度较大，毕竟降了就是直接减少利润。此外，由于有贷款合同在先，如果没有注明中途可以根据贷款利率市场变化随行就市的话，随意更改合同似乎也有违契约精神。

　　今天要谈的重点并不是存量房贷利率应不应该下调的问题，而是即便存量房贷利率下调，又能给购房者带来多大的实惠？购房者是不是一定会拿着这些节约出来的利息去消费？

　　从目前存量房贷的规模上看的确很大，但如果分摊到每个购房者，其实并不多。即便是一线热门城市，按现有新房贷款利率，下调以后每个月能减少的房贷支出普遍也不到1000元。他们会因为少支出不到1000元而改变消费观吗？这多少有点一厢情愿，除非这部分降低的房贷是用消费券的形式返还。

　　归根结底，消费力不足是对未来预期不明朗。从市场的角度看，节流不可能刺激消费进而刺激经济，只会让消费欲望越来越低，消费需求不增反降，因为节流的根本在于防御。要刺激消费只能开源，也就是居民能支配的收入需要不断增加，对未来的预期不断向好，这样才有扩大消费的欲望。

　　目前，我们正在经历经济转型的阵痛期，经济复苏的基础尚不牢固。那么，怎么才能快速扭转人们的预期呢？那就必须有效扩充居民可支配收入增长的渠道。过去，很多人的财富增长靠的是经济增长的红利，很多家庭净资产的增长靠的是房地产市场的景气度不断攀升，但现在这些基本面因素正在发生变化，我们需要打造一个新的扩充居民可支配收入增长的渠道。在现有市场中，一个活跃的权益投资市场可以让亿万投资者的资金账户丰盈起来。有了赚钱效应，广大的中等收入群体扩大消费的底气才会更足。

　　这不是异想天开，中国房地产市场上一波房价的快速上涨就是因为2014年A股市场出现大牛市，大量获利资金从资本市场溢出后流入了房地产市场，从而刺激了房地产消费的快速增长。但现在大家也看到了，各种利好政策纷至沓来，但房地产市场依旧不景气，各种消费刺激不起来，这是为什么？居民可支配收入少了，大家的预期以防御为主，在这种情况下怎么去扩大消费？其实道理很简单，有钱才能消费，有闲钱才能放心消费，有多余的闲钱才能实现消费升级，最终才能让市场活跃起来。经济增长、就业增加、收入上涨、消费活跃，如此良性循环方能让中国经济持续向好。