转股意愿获股市推动，破面转债多数以提前赎回

时间：2021-04-11 20:19:11

　　整体来看，深度破面的转债当中，只有新钢转债是以回售的方式退市，而其余大部分都以提前赎回的方式退市，且几乎都是在15年2月至6月期间进行了提前赎回，我们先对提前赎回的个券进行分析。

　　徐工转债的明显破发也与原股东配售意愿偏弱有关，在发行时原股东配售占比为3.85%，同期的东华转债则达到了85.49%。虽然原股东配售是重要的影响因素，但追根究底来看，转债的正股基本面较弱是导致破发的不容忽视因素。在转债发行上市时，新钢股份和徐工机械的基本面较弱，前者刚经历了连续下跌，后者则是震荡不断，投资者信心不足。

　　结合上证综指来看，2015年转债提前赎回的集中出现主要是股市不断走强所推动的，上证综指从2014年四季度的2300点一路上扬至2015年6月初的5100点。以中海转债和民生转债为例，正股价格随股市在14年四季度回暖而走强，转股意愿也不断增强。中远海能的股价在14年底至15年初这段时间内涨至高点，未转股比例在同期则逐步回落，表明转股意愿强烈。民生转债的转股意愿也受到正股推动，但不一样的是民生银行仅在2014年四季度拉升，随后股价在15年上半年处于震荡状态，转股价值不够突出，因此大部分转股发生在最后时刻。

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