荣耀背水一战

　　小米su7爆火之后，有的商场为了引流甚至愿意把租金降到原价的十分之一。

　　小米汽车的高客单价和高人气，帮助小米手机在吸引更多关注的同时，也提升了其在用户心中的形象。小米在补齐“人车家”的最后一块拼图后，小米独一无二的互联生态也帮助小米手机用户粘性的提升。

　　目前我们能看到的趋势是，小米所展现出的势能越来越强。未来，国内手机市场的分化或许还会进一步拉大，前两名或者前三名的市场份额会进一步拉高。

　　正如前文所言，同行每多卖一部，荣耀就少卖一部。竞争越发激烈，留给荣耀调整的时间没有多少。

　　我们在《从“对标小米”到“耀耀领先”，荣耀加速IPO》里讨论过，荣耀有两个主要的战略点：一是用“AI和折叠屏”冲击高端市场；二是寻找差异化之道，发力海外市场。

　　今年3月，在世界移动通信大会上，新CEO李建官宣，荣耀将从智能手机制造商向AI 终端生态公司转型——他还表示未来五年荣耀将投入 100 亿美元在 AI 终端技术、生态系统和合作伙伴关系方面。

　　不仅仅是说，荣耀也是这么做的。今年上半年，荣耀从研发投入到人才团队建设，进行了诸多布局。

　　荣耀已经成立了“AI&软件业务部”一级研发部门，同时还成立了新商业模式拓展部以及新产业孵化部，AI&软件业务部下设五大实验室，通过跨学科合作加速技术创新和产业孵化。新产业孵化部重点推动AI能力与产品线、系统平台深度融合，加速产品智能化重构。

　　在荣耀400的发布会上，荣耀还发布了一款自主研发的机器人，并宣称可以实现刷新行业纪录的每秒4米的跑步速度。

　　发力AI终端生态当然没问题，缺乏软硬一体能力的单纯手机业务撑不起有想象力的估值。目前国内上市的手机企业只有小米和传音。后者专注海外市场，目前市值882亿元。前者的市值倒是攀上了惊人的1.49万亿港元，但这一切都是建立在造车的基础上。在造车正式拿到结果之前，小米的股价长期徘徊于低位。以2024年3月的市值来看，对应到手机业务的估值大约为2049亿元。

　　对于任何手机厂商而言，一手抓住AI，一手抓住生态，永远是最正确的选择。

　　但问题是，AI终端注定无法在短期内对业绩做出贡献。即便当下各家宣传的重点——端侧AI能力也并不是手机竞争的重点。AI手机在技术层面仍处于探索期，应用层也还没有跑出[*]手级应用。

　　能让荣耀好好活下去的，还是卖手机。在国内，荣耀发布了荣耀400系列。在这款主打终端市场的产品上，荣耀给到了足够的诚意：大电池、强影像、旗舰芯片，甚至是请肖战代言。市场的反馈也足够积极，据了解，荣耀400系列，首销同比增长195%，一个月内激活量破百万，是荣耀近三年来跑得最快的一款产品。

　　李健认为，“荣耀400系列可能是公司手机销量的一个转折点”，他表示，新的销售曲线月开始抬头。

　　我们认为，荣耀400的首销成功只能算作荣耀开始稳住的关键。中低端不是华为的重心，消费者的忠诚度更低，利润也更稀薄。不管是折叠屏产品的打造，还是利用研发成果来进一步塑造品牌形象，荣耀都需要拿出更有说服力的成果，来支撑他有关AI生态的未来。