国泰海通证券首予HashKey HLDGS「增持」评级，指其合规优势显著

时间：2026-02-09 16:32:32

　　消息，2 月 9 日，国泰海通证券发布研报指出，作为香港持牌数字资产龙头，首次覆盖给予「增持」评级，目标价 10.14 港元。核心逻辑基于三点：一是公司拥有香港证监会 1/7/9 号全牌照，市场份额超 75%，合规壁垒突出；二是机构业务占比达 85.5%，Omnibus 客户交易量增长近 5 倍，2025H1 机构收入占比显著提升至 68%；三是数字资产 ETF 发展推动机构需求，公司一体化生态形成竞争优势。财务方面，预计 2025-2027 年营收 7.82/12.11/23.38 亿港元，净利润亏损逐步收窄。采用 PS 估值法，参照 Coinbase 等可比公司给予 12 倍 PS，对应市值 281 亿港元。

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