“宁王”原始股东减持不改机构乐观预期 四川将建成世界级锂电产业基地

　　一纸减持公告引发市场热议。本是资本市场见怪不怪的减持，但放在宁德时代这样的龙头身上，事情就没那么简单。再说，超过200亿元的巨额减持，更是引发了市场对行业增长是否达到天花板的讨论。

　　原始股东套现238亿元

　　根据宁德时代公告，公司持股5%以上股东宁波联合创新新能源投资管理合伙企业通过询价转让方式减持公司股份5800万股，占公司总股本的1.27%，转让价格为410.34元/股，交易金额237.997亿元。权益变动后，宁波联创持有公司股份比例由6.23%降至4.96%，截至该公告披露之日，上述询价转让已实施完毕。

　　宁德时代曾在4月17日发布公告称，持股6.23%的股东宁波联合创新拟通过询价转让方式出让5800万股，占总股本的1.27%。原因为自身资金需求。按照当时的持股比例，宁波联合创新为其第四大股东。

　　值得一提的是，宁波联合创新通过询价转让，一来可以迅速完成大额减持，二来将减少对宁德时代股价的冲击。和通过二级市场直接减持不同的是，询价转让的核心是为早期股东提供退出渠道，通过引入公募基金、私募基金等长期机构投资者接盘，减少大规模减持对二级市场股价的直接冲击，优化上市公司投资者结构，实现早期投资人与长期投资者的接力。

　　作为原始股东，2015年裴振华便通过宁波联合创新，以8900万元拿下宁德时代15%股权。经过此次大额减持，虽然持股已降至4.96%，但仍为宁德时代第四大股东。

　　公开资料显示，裴振华是锂电材料企业天华新能的董事长和实控人之一。该公司2014年在深圳证券交易所上市，主业包括新能源锂电池材料、防静电超净技术、医疗器械三大领域。两家公司存在交叉持股，宁德时代是天华新能的第二大股东，持股比例为13.54%。

　　虽然宁波联合创新通过询价转让减少对宁德时代二级市场的冲击，但原始股东在高位减持套现，对于市场而言向来不是积极信号，或多或少都传递出对未来信心的不足。宁德时代估值是否偏高？行业增长是否面临天花板？市场争论声四起。

　　虽然宁德时代短期股价受消息面影响出现明显震荡，但公司基本面并不因二级市场波动而改变。复权来看，宁德时代近期已刷新历史新高，股价整体呈现震荡上行，底部逐渐抬高的态势。二级市场强势背后的底气，来自业绩层面的持续超预期。作为行业绝对龙头，宁德时代早已摆脱低价竞争，凭借其强大的研发投入，将“技术溢价”转化为“利润的放大器”。

　　近几年，宁德时代净利润以每年超百亿元的水平持续增长。虽然基数在持续抬高，但增长并未出现天花板。就2025年来看，公司实现营业收入4237.02亿元，同比增长17.04%；实现归母净利润722.01亿元，同比增长42.28%，实现基本每股收益16.14元。

　　宁德时代主要会计数据和财务指标

　　日赚超2亿元，宁德时代2026年一季度业绩继续超出市场预期。一季报显示，公司实现营业收入1291.31亿元，同比增长52.45%；实现归母净利润207.38亿元，同比增长48.52%。

　　宁德时代快速增长的势头还能否保持？是市场最为关注的话题。就一季度来看，公司净利润增速接近五成，较2025年水平进一步加速。而对于全年的预期，机构们普遍都给出了净利润超900亿元的判断。

　　东吴证券分析师曾朵红表示，考虑到下游需求超预期，上修宁德时代归母净利润预期至2026、2027年分别为940亿元、1168亿元，新增2028年利润预期1428亿元，2026年至2028年同比增长30%、24%、22%。考虑到公司为全球动力电池龙头，技术、成本、客户行业领先，2026年市占率有望进一步提升，给予2026年30倍市盈率，对应目标价618元。

　　4月中旬，宁德时代市值正式突破2万亿元，成为A股首家市值达到2万亿元的民营制造企业。

　　四川打造世界一流动力电池产业集群

　　锂电产业高景气不改，动力电池与储能两大核心领域依旧是拉动增长的关键引擎。从市场预期来看，2026年全年储能锂电池出货量有望突破850GWh，增速超过35%；动力电池出货量有望超过1.3TWh，增速超过20%。动力与储能双轮驱动，正在推动锂电产业从价值竞争迈向新一轮增长周期。

　　世界锂电看中国，中国锂电看四川。

　　公开数据显示，我国的动力电池产业规模已经连续八年稳居世界第一。而四川是全球锂电产业链最完整、综合竞争力最强的地区之一。目前已构建形成“锂资源开发—锂电材料—电池制造—系统集成—终端应用—废旧电池梯级开发及综合回收利用”的全生命周期产业集群和生态体系，汇聚宁德时代、天齐锂业、雅化集团等头部企业。公开信息显示，四川锂辉石已探明资源储量超500万吨，总量居亚洲第一，锂资源掌控量占全球11%。

　　早在2024年7月，四川就把新能源汽车及动力电池纳入“15+N”重点产业链，宜宾作为主承载地，联合成都、眉山、遂宁、甘孜、阿坝等地协同发展，深入推进建圈强链。在瞄准打造世界一流动力电池产业集群上，四川一直在持续发力。

　　2019年，企业宁德时代的全资子公司四川时代新能源科技有限公司落户宜宾。此后，围绕“链主”四川时代，宜宾不断延链补链，引进动力电池及上下游配套项目120余个，构建起了动力电池绿色闭环全产业链生态，成为全国动力电池产业链最全、配套能力最强的地区之一，现在90%以上的电池结构件都能在宜宾本地高效配套。目前，宜宾规划的动力电池产能已经超过300吉瓦时，已建成产能210吉瓦时。

　　此前四川已明确目标，到2027年，建成世界级锂电产业基地，实现“四川锂电”供全国、销全球。展望未来五年，四川省“十五五”规划纲要提出，巩固提升优势产业，在先进材料方面，重点发展锂电材料等领域。