草甘膦草甘膦正迎来长景气周期

　　   核心逻辑：

　　   1、农产品进入强景气周期，带动需求超预期

　　   农产品进入强景气周期，大级别行情推动玉米、大豆等高收益品种种植面积扩张，草甘膦单位面积用量将受益种植收益提升。此外，由于百草枯剧毒，对人、畜危害极大，目前已被20多个国家禁止或者严格限制使用，同为灭生性除草剂的草甘膦，便成为市场份额的有力争夺者。东北证券表示未来看中国推广转基因，及非洲、南美洲等新兴市场打开，草甘膦整体需求有望超预期。

　　   2、供给缺口逐步出现，产品涨价有望持续

　　   2020年疫情突出、四川乐山洪灾、美国寒流突袭，推动海内外行业库存去化。21年初以来草甘膦大涨，东北证券判断行业库存基本出清。另外，成本端受运费持续高企、甘氨酸等原材料上涨，获有力支撑。美国本土供给紧张，将一定程度上影响南美洲的采购心态，当前淡季不淡，下游买家看好需求及担心未来供给，被迫提前补库，此轮草甘膦涨价持续性有望超预期，价格高度或维持至3季度。

　　   3、行业集中度提升，龙头直接受益

　　   受2012年环保整顿、2013年行业限扩，草甘膦小产能出清，未来草甘膦国内长期无新增产能，海外亦未见扩张计划，草甘膦总供给将有减无增。且随着农药行业海内外加速整合，东北证券表示，若江山福华合并，国内CR5达81%，全球CR5达84%。行业集中度将进一步提升，草甘膦逐步形成寡头格局，龙头定价权明显提升，未来企业盈利中枢有望上移。

　　   相关公司：

　　   江山股份：公司拟并购福华通达，届时将拥有22.3万吨草甘膦产能，成为全国第一大厂商，涨价对应业绩弹性最大。

　　   新安股份：公司Q1实现归母净利润2.78亿元，同比大增1323.37%，继续延续去年四季度盈利高增长，主要系农化制剂量价齐升和有机硅持续景气。

　　   兴发集团：经过20余年产业链深耕、挖潜增效，目前公司已有磷矿石、黄磷、磷酸、工业级和食品级三聚磷酸钠、工业级和食品级六偏磷酸钠、磷酸一铵、磷酸二铵、草甘膦、有机硅、烧碱等百余种产品，形成了磷硅盐协同、矿肥化结合和电子化学品突破的产业优势。

　　   扬农化工：作为国内农药龙头，公司目前已经披露包括自建、收购等多项投资计划，随着公司在建项目按计划逐步投产，预计公司将继续稳定成长。