美国国债收益率飙升的潜在问题

　　2021年春节以来，美国10年国债收益率在不到两周的时间里就大幅飙升了20%以上，在2月23日达到了1.37%。历史真是惊人的巧合，正好是在一年前，开始全球金融市场大暴跌，那时的美国10年国债收益率恰好也是1.37%。

　　国际金融市场的分析师们最近格外紧张，大家对10年美债收益率是否会冲高到1.5%忧心忡忡，这是市场心理的临界点，距离现在的价位只有区区13个基点。

　　因为一旦越过这个门槛，金融市场对通胀的担忧将急剧恶化，高通胀必然诱发高利率，美联储很可能提前加息，国债收益率飙升会带动按揭抵押贷款、信用卡贷款、汽车贷款、学生贷款，乃至所有商业贷款的利率一起上涨。如果现金开始变得稀缺，那么以来被注水了7.8万亿美元（4.8万亿财政注水+3万亿货币注水）的华尔街金融资产的价格将可想而知。

　　目前各种市场信息都在不断强化对通胀的预期，央行的货币政策持续宽松，拜登的财政刺激箭在弦上，疫苗普及引发经济强烈反弹，全球供应链效率下降，世界海运瓶颈严重等等因素所导致的结果就是1月欧元区核心通胀率达到5年最高，美国10年通胀预期达到7年最高（US 10-year break-even inflation rate），自拜登胜选以来，布伦特原油上涨60%，铜上涨30%以上，玉米上涨近40%，大豆上涨30%，市场称之为“拜登商品牛市”。

　　当然，通胀趋势早已被对冲基金所察觉，在美债10年收益率1.3%-1.5%之间时，它们尚不会轻举妄动，但一旦超过了1.5%，海量CTA策略的对冲基金（商品交易顾问）将开始大举做空美国国债期货，10年国债收益率的飙升将难以遏制，美股遭受重创难以避免。

　　问题在于，通胀攀升是长期趋势还是短期现象？美国10年国债收益率是否会突破1.5%？美国货币市场对10年国债收益率上升有预测功能吗？这一切将对中国市场产生何种冲击？

　　另外，本周六下午2:00-3:30点，鸿学院将直播增强版的核心课70-71讲《股份制的进化》，系统论述在中国文化、犹太文化、希腊罗马文化、阿拉伯文化、印度文化，拜占庭文化、日耳曼文化的土壤中，合伙制、股份制、公司制、有限责任、法人等是如何演变的，它们与中国的合本制、连财制、身股银股制，以及、合会、、族等中式法人组织相比较，究竟有哪些异同。中国股票市场的最根本的问题就在于“魂不附体”，我们没有找到适合于中国文化心理的金融立法之。不同，则立法不同，立法不同，则市场秩序不同。本节课将重点关注股份制的法律和文化心理。返回，