恒大退市留下的3500亿窟窿，恒大酒店能填多少？

　　目前清盘人已接管恒大集团内超过100 家公司，这些公司的资产总值约270亿港元，但清盘人至今没法预估最终能变现多少。

　　更现实的是，截至目前变现总额仅约20亿港元。

　　这意味着，恒大集团主体能直接掌控的可变现资产已极度匮乏。

　　只不过，恒大旗下的酒店似乎不好卖。

　　同样处于“风暴”中心的碧桂园，早在2022年就将广州碧桂园金叶子温泉酒店以3.9亿、惠州碧桂园十里银滩酒店以5亿、新会碧桂园凤凰酒店以7.33亿元挂牌出售。

　　可截至目前，三家酒店并未传出已售出的相关消息。

　　2024年，碧桂园在广州产权交易所以12.6亿的价格挂牌转让广州市增城区凤凰酒店。

　　随后又以15亿价格挂牌二次出售佛山希尔顿酒店。

　　但截至目前，均未售出。

　　相比之下，恒大如今所剩不多的酒店资产想快速变现，也非易事。

　　相关数据显示，2025年上半年94家亿元级高星酒店被拍卖，仅6家成交，流拍率83%。

　　当流拍成为常态，卖不动的高星酒店越来越多，恒大目前手里剩下的奢华酒店的变现难度可想而知。

　　地产系酒店自救“生[*]局”

　　当恒大的退市命运终成定局，奥园的总部大楼也被推上法拍平台。

　　这两家房企的困境，不过是房企集体“排队离场”的缩影。

　　据FSMOne统计，2021年以来房企美元债违约已超1400亿美元，占行业总量70%以上。

　　2024年，超6成房企在亏钱。

　　黄奇帆更是预测：2025年TOP30房企可能集体暴雷，未来房企数量可能会减少三分之二以上。

　　曾经万亿市值的恒大，就这样从资本市场的舞台上退场。

　　事实上，这两年这样的退场已有很多次：世茂、阳光城、蓝光、中南、新力、泛海、三盛、嘉凯城、宋都、大唐、大发……

　　当越来越多房企的困境接连浮出水面，地产系酒店不得不直面一个残酷现实：

　　在行业阵痛之下，越来越多的房企的重资产酒店正排队走上货架。

　　截至2021年末，TOP100房企中有85家做酒店，上榜《2024房地产上市公司测评研究报告》前10强的上市房企中，几乎都有自营的酒店品牌。

　　
 

　　一边卖掉占用大量资金的重资产，一边扩张轻资产酒店业务，越来越多房企通过这种轻重资产分离以图实现不同程度的“减负”。

　　不过，光凭酒店这一项业务眼下似乎很难扭转房企负债高压的现状，尤其是投资周期长、利润增长慢的奢华酒店并不适于房企继续持有。

　　艺龙酒店科技启程酒管CEO常开创此前就曾指出，地产酒店要解决的是如何兼顾经营效率和效益的问题，同时还要有可应对消费者需求变化和市场化发展的结构。

　　显然，地产系酒店在深耕“资产管理方”身份的同时，还需要适应“品牌运营方”的新身份。

　　比如从碧桂园单飞五年后的凤悦，如今以400+家管理酒店、70000+间客房的规模逆势突围，跻身全球酒店集团32强，国内酒店集团12强，搭建了从中高端到豪华、从商务到度假全覆盖相对完整的品牌矩阵。

　　据业内人士透露，自从开始决定走轻资产路线，凤悦酒店集团品牌旗下的卖价、服务、配套均开始模型数据化。

　　存量时代下，地产系酒店也需要回归酒店作为经营性资产的投资逻辑，寻找新的盈利点。

　　对地产酒店而言，轻资产运营虽是品牌发展的快车道，但品牌盈利能力的强弱决定着市场口碑和下一个生存周期能否披荆斩棘。

　　当下，供大于求和同质化严重的问题让酒店品牌更加内卷，卷产品，卷体验。

　　时至恒大的酒店业务一直未能成为恒大的主流业务板块，其自有品牌也错失不少差异化发展的机会。

　　人生最痛苦的是梦醒了无路可走。

　　哪怕是恒大集团退市了，可3500亿债务还在。

　　当地产系酒店进入“下半场”精细化运营时代，未来恒大酒店将何去何从？