转型清洁能源 新筑股份能否打破连续亏损魔咒？

　　从2021年开始，新筑股份便连续出现亿元级亏损，2025年前三季度公司虽然明显减亏，但四季度利润释放未能延续向好，最终继续出现上亿元的亏损。

　　去年扣非净利润继续亏损

　　2010年登陆资本市场的新筑股份在经历了短暂的业绩增长期后，经营状况持续低迷，十余年间业绩起伏不定，始终难以持续向好。在近几年中，仅2020年的净利润短暂翻正，随后便进入了新一轮下滑期，数亿元的亏损成为常态。

　　进入2025年，新筑股份虽然继续亏损，但投资者在三季报中看到了一丝希望。第三季度单季实现盈利，且前三季度亏损额在4000万元左右，四季度一旦单季盈利持续并加以释放，全年则有望实现扭亏。

　　新筑股份2025年业绩预告

　　但随着最新业绩预告的发布，盈利希望再次破灭。近日，新筑股份发布2025年业绩预告称，2025年归属于上市公司股东的净利润预计为亏损14,000万元至19,600万元，同比减少亏损21,314.6万元至26,914.6万元，主要原因一是本期公司以非公开协议方式转让四川发展兴欣钒能源科技有限公司60%股权、上海奥威科技开发有限公司35.90929%股权，确认处置股权产生的投资收益1.44亿元；二是上年同期计提资产减值准备、信用减值损失1.81亿元，本期预计计提资产减值准备、信用减值损失同比减少约1.31亿元。

　　尽管新筑股份净利润大幅减亏，但从实际经营角度来看，减亏幅度被大打折扣。据披露，2025年新筑股份预计实现扣非净利润为亏损29,820万元至35,420万元，2024年扣非净利润亏损金额为42,794.89万元，同比减亏17.23%至30.31%。

　　不容忽视的是，自2012年新筑股份首次出现扣非净利润亏损以来，这样的经营性亏损已经持续了14年。

　　收购蜀道清洁能源60%股权

　　面对常年的经营性亏损，新筑股份也没有坐以待毙，只是多次运作未能产生对冲传统业务亏损的效果，转型的阵痛仍在持续。而这一次，公司此番壮士断腕，在剥离传统业务的同时，向清洁能源发电平台全面转型，轻装上阵后或将交出一份不一样的成绩单。目前来看，新筑股份主营业务包括轨道交通、桥梁功能部件和光伏发电三大业务，其中光伏发电业务由控股子公司晟天新能源运营。可以看到，2021年新筑股份首次披露拟通过非公开发行股票募集资金收购晟天新能源51.6%的股权，进军光伏发电行业。2022年完成相关审批及资产过户手续，当年年报显示，晟天新能源被纳入公司合并报表范围。

　　进军光伏发电行业背后，新筑股份大胆尝试跨界的确带来了一定的效果。就最近的定期报告来看，2024年晟天新能源实现净利润1.43亿元，2025年上半年实现净利润9686万元。从晟天新能源经营来看，虽然一定程度上增加了新筑股份利润，但还未能达到完全对冲亏损的能力。

　　直到2025年，新筑股份控股股东蜀道集团才抛出了一份或将改变公司“命运”的转型方案。公开信息显示，2025年6月10日，新筑股份发布重大资产出售、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，拟剥离磁浮与桥梁功能部件业务并收购蜀道清洁能源60%股权，未来新筑股份将聚焦于清洁能源发电业务，形成“水风光储”一体化布局，蜀道集团有望在资源获取、交能融合、矿电融合等方面持续赋能上市公司。

　　曾经坚守多年的主营业务，在持续亏损后终将退出新筑股份的历史舞台，取而代之的是蜀道清洁能源的优质资产。联储证券表示，新筑股份作为蜀道集团旗下聚焦“风光水”等清洁能源发电的核心平台，未来业务的高增长，一方面是来自四川电力市场的基本面变化，另一方面则是基于“疆电入川”这一国家级跨省输电项目的战略布局。

　　值得注意的是，近日新筑股份发布公告称，结合近期市场和政策等因素，为进一步提升重组实施后上市公司的整体资产质量，使重组方案更符合公司长远发展及全体股东利益，公司拟对本次重组方案进行调整。待本次重大资产重组方案调整及相关工作完成后，公司将另行召开董事会、股东会，审议本次重组事项。

　　2025年已成过去，2026年在重组转型背景下，或将成为新筑股份发展关键年，能否华丽转身？时间会给出答案。