战略转型红利释放：2025年扣非净利最高预增近15倍 华图山鼎考编直通车市场份额有望持续扩大

　　业绩连续下滑数年，并在 2023 年出现亏损、业绩跌至谷底的华图山鼎终于打了一场漂亮的翻身仗。2024年，公司出现恢复性增长，净利润创出上市以来的新高。而在2025年，这一新高再被刷新——净利润加速释放，其中扣非净利润同比增幅最高将接近15倍。

　　2025年前三季度业绩几近翻番的华图山鼎在1月27日晚间披露的2025年业绩预告中，交出了一份令市场满意的成绩单。

　　业绩预告显示，华图山鼎预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润28000万元至42000万元，同比增长428.38%至692.57%。对于业绩大幅增长的原因，华图山鼎表示，主要受益于招录类考试培训行业的市场需求持续旺盛；同时，公司通过推行区域运营改革，将产品交付下沉至地市；在地市建立轻型基地、优化产品供给，只做一个大单品考编直通车，锁定长周期备考生源；简化从招生、转化到交付的流程，提升用户体验与运营效率的策略进一步巩固了行业领先地位。

　　除市场需求持续旺盛外，华图山鼎在前沿技术应用上加大力度，通过技术工具实现招生质检、智能排课、教学研发的智能化升级，并推出智能化面试、申论批改等多款产品，全面优化教学与运营全流程。在保障交付质量的同时，有效降低了单位交付成本，共同推动了盈利能力的显著提升。

　　华图山鼎在业绩预告中指出，因实施2025年员工持股计划及2025年限制性股票计划的股份支付费用约为6750万元，剔除股份支付影响后，预计净利润为34750万元至48750万元。其中，非学历培训业务预计净利润为31000万元至45000万元，剔除股份支付影响后，预计净利润为37450万元至51450万元。

　　值得一提的是，从更能代表企业自身经营状况的扣除非经常性损益后净利润来看，华图山鼎预计2025年实现扣非净利润25800万元至38700万元，同比增长高达955.37%至1483.06%。

　　完成了从建筑设计到公考教育的战略转型，华图山鼎逐渐成为中国招录考试培训龙头之一。

　　华图山鼎2014年在新三板挂牌后于2018年退市，2019年华图教育通过其全资子公司以总价约7.5亿元人民币收购山鼎设计30%股权，2021年提升至约51%，2023年10月华图教育将教育业务无形资产无偿赠予上市公司，2024年为教育业务完整注入元年。就在2024年，华图山鼎的业绩开始走出谷底，并实现连续的几何式增长。往前看，华图山鼎完成转型后业绩大幅改善；往后看，公司未来增长的核心看点仍在于考编直通车的下沉突破与生态合作赋能。

　　华西证券表示，迎合考公培训市场返乡化、多科化趋势，华图山鼎在基地班基础上推出打破考试界限、依据学科类型的直通车班型，同时依托租金优势、规模效应，盈利能力更强，预计截至2026年一季度，直通车基地班将超过70家，未来3年有望达到320家，对应利润在10亿元左右。

　　2025年12月，华图山鼎与粉笔有限公司达成战略合作。华图山鼎董事长吴正杲表示，公司和粉笔有限公司作为行业里两家AI技术应用最领先的公司，联合开展AI技术开发可以降低各自的研发成本，线上线下交付合作可以提升单位交付成本的利用效率，增加单班学员数量，从成本端优化财务表现。

　　国泰海通证券认为，两家头部企业联盟，将在规模化运营、产品标准化等方面构建起更高竞争壁垒。整体来看，近年非学历培训增长动能释放，华图山鼎财务指标显著改善。公司凭借其考编直通车业务在地市市场的深度布局以及AI技术赋能的创新潜力，未来将持续扩大市场份额。