CPI受春节错位影响回落、PPI持续改善，1月物价数据揭示需求稳步修复

　　国家统计局最新公布的2026年1月物价数据显示，1月CPI同比由上月的0.8%回落至0.2%，核心CPI同比由上月的1.2%降至0.8%；PPI同比回升0.5个百分点至-1.4%，降幅持续收窄。广开首席产业研究院首席金融研究员王运金表示，CPI有所回落，更多的是受春节错位的影响；而PPI降幅再度收窄，表明当前国内需求稳步修复态势未变。

　　具体来看，CPI同比涨幅较上月回落0.6个百分点；环比上涨0.2%，实现小幅回升，其中城市与农村CPI环比均上涨0.2%，走势趋于一致。1月CPI的变化总体呈现三个特点：一是春节错月导致对比基数偏高，拉低了CPI同比。2025年1月份恰逢春节，食品和部分服务价格集中上涨，抬高了同期基数，进而拉低了2026年1月CPI同比涨幅。二是国际油价变动导致能源价格降幅扩大。1月份能源价格同比下降5.0%左右，影响CPI同比下降约0.34个百分点。三是核心CPI的表现依然不错，服务消费需求仍然较高。1月份核心CPI环比上涨0.3%，为近6个月以来的最高值。四是重要的民生商品节前价格相对稳定。食品价格环比持平，鲜菜价格环比下降4.8%，粮食、食用油价格小幅下降，猪肉、禽肉类、水产品和鲜果价格温和上涨，基本实现了量足价稳的调控目标，切实保障了居民基本生活需求。

　　PPI则呈现同比降幅收窄、环比由稳转升的积极态势，反映出工业生产端需求逐步改善、市场活力稳步释放。1月份PPI环比上涨0.4%，连续四个月正增长。这主要得益于三大因素的共同推动：一是部分行业需求增加。随着下游消费需求的逐步复苏，中游制造业、装备制造业等行业订单量有所提升，尤其是人工智能、算力、电子半导体材料、外存储设备等领域相关产品价格上涨，推动PPI环比回升。二是全国统一大市场建设持续深入推进，打破了区域市场壁垒，促进了工业产品的顺畅流通，有效缓解了部分行业的产能过剩压力，水泥、光伏、化学原材料等相关产品价格回升。三是国际大宗商品价格传导效应显现。1月国际原油价格出现阶段性回升，国际有色金属价格上行也拉动了国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨，尤其是金、银、铜、铝等价格大幅上涨，推升了国内相关产品价格，对PPI同比降幅收窄与环比上升形成一定支撑。

　　王运金认为，PPI的积极变动不仅体现了工业生产端的复苏动能，也为下游消费市场提供了一定的支撑，有助于形成生产复苏—需求提升—物价平稳的良性循环。

　　值得关注的是，按照统计制度安排，2026年CPI与PPI指数将进行基期轮换，统计局开始编制和发布以2025年为基期的数据，新基期调整了调查分类目录、调查企业及代表规格品、基期权数等内容，更贴合当前居民消费结构与工业生产结构的最新变动。经广开首席产研院测算，本次基期轮换对CPI与PPI同比指数影响温和可控。

　　王运金表示，总体而言，1月份物价数据传递出明确的积极信号，居民消费需求持续恢复、工业生产端暖意初显，为2026年全年经济高质量发展奠定了良好的物价基础。国内宏观政策将持续加大逆周期调控力度，助力推进产业结构优化升级，内需将得到逐步修复，物价有望延续温和回升态势，经济增长的韧性与活力将不断增强。广开首席产研院综合测算，2026年CPI同比预计在0.5%—1.2%区间波动，年末较大可能保持在0.8%左右；PPI同比降幅将逐步收窄，预计在-1.0%至-0.0%区间波动。尽管如此，2026年政策层面仍需侧重加大对居民增收、青年就业、基建投资与房地产等重点领域与薄弱环节的支持力度，进一步激活消费市场活力，推动工业生产持续复苏，促进物价水平保持在合理区间，实现经济发展与物价稳定的良性互动。