荷兰国际集团：基础金属集体飙升 债券抛售会引

　　   荷兰国际银行在周一（2月22日）发布的报告中指出，由于通货再膨胀的预期，基础金属价格正在飙升。但关键的问题是，面对债券市场的抛售，通货紧缩资产类别能否继续繁荣。收益有序增长是关键。但是，隔夜观察澳大利亚和新西兰政府债券的抛售，这种抛售正在无序之中，并需要一些更具防御性的外汇头寸。

　　  美元：基础金属上涨加重通胀主题

　　   目前，金融市场上的热门话题之一是基础金属价格的飙升，由于全球复苏的希望和供应挑战，铜、锡、镍、铅和锌之类的金属价格都在上涨。

　　   在此之时，投资者开始转而认为美联储确实希望让通货膨胀持续升温，并且债券肯定不是当前环境下可持有的资产类别。金融市场面临的主要挑战是，债券抛售能否证明有序，足以使包括股票在内的通货再膨胀资产类别繁荣起来。

　　   尽管美国国债收益率在不到两个月的时间里上升了50个基点，但可以说全球资产市场今年表现良好。但是，观察一下隔夜澳大利亚和新西兰政府债券的抛售（收益率分别增长17个基点和13个基点），这种债券抛售正处于无序状态，并建议采取一些更具防御性的外汇定位，以防与美国国债利差无序下跌。

　　   正如我们讨论的那样，本周的焦点将集中在美联储主席鲍威尔在周二和周三向国会进行的半年度证词上，然后是周五的1月PCE数据。我们希望鲍威尔能够很好地应对当前的市场挑战-即不会助长债券的抛售-但让我们保持观望美国国债能否在艰难的一周内生存下来。

　　   对于美元指数来说，大宗商品的上涨通常会被视为对美元不利的，除非它引发了泡沫状风险资产的修正。我们预计本周美元指数的波动范围为89.80-90.80。

　　  欧元：IFO可以提供上涨动力吗？

　　   在我们开始新的一周之际，欧元/美元与其他周期性货币一样，承受着一些压力。同样，焦点将集中在债券市场是否引发股市修正，如果这样的话，欧元/美元可能会再次跌至1.20。今天需留意德国IFO数据。在风险资产紧张的情况下，任何比预期好的数据都可能使欧元/美元难以突破1.2150/70。

　　  英镑：宣布重新开放计划

　　   今天是英国重新开放计划的大揭幕。学校可能会在3月8日重新开放，而不必要的零售商店可能会在4月开放。欧元/英镑有望升至0.8575。然而，如果股票遭到抛售，最近的有序下跌可能会遇到问题。