业务和Robotaxi双推动，出行公司又成香饽饽了

　　这两股力量相辅相成，不仅为企业注入持续增长的新动能，也有望重新定义出行公司的估值。

　　上半年业绩报告已经发布，网约车老大、老二均迎来高增长，上市公司如祺出行也首次迎来毛利率由负转正。

　　具体来看：；第二季度营收为564亿元，较上年同期的508.64亿元增长10.88%；第二季度经调整净利为，较上年同期的14.75亿元增长108%。

　　出行订单量同比提升12.4%，累计规模33.76亿单，季度日均订单量稳定在3710万单。

　　根据最新数据，曹操出行作为市场排名第二的网约车平台，其增长势头强劲。规模大幅扩容的同时，公司的各项盈利指标也在同步向好，。曹操出行的经调整净亏损亦延续此前收窄趋势，上半年该数据为-3.3亿元，对应经调净亏损率为3.5%，同比大幅优化了4.6个百分点。

　　
 

　　再来看下，体量虽小但增长迅猛的如祺出行。，包含网约车和Robotaxi业务，其中

　　
 

　　目前，主要头部出行公司已展现出稳健的盈利能力和强劲的增长趋势，进一步巩固了市场信心。

　　滴滴、曹操出行和如祺出行都验证了网约车商业模式自身具备稳定的“造血”能力，为整个板块提供了业绩底和安全垫。

　　其中一个关键的时间节点，就是6月特斯拉Robotaxi应用正式向公众开放。投资者对这一前沿技术的兴趣再次被点燃，资金开始迅速挖掘和追捧与Robotaxi相关的标的。

　　除此之外，这也与出行公司的Robotaxi业务有集中的进展，甚至长足进步有关。

　　还是以这三家为例。

　　今年4月，滴滴与广汽合作的前装量产Robotaxi车型计划年底上市，并将于 2026年在广州、北京等局部区域开启投放。滴滴计划2026年通过广汽生产1000～2000辆Robotaxi车辆。

　　同时，当然这一计划将分步实施，例如2027年完成10万辆无人车的部署，覆盖50座城市。

　　今年2月曹操智行的自动驾驶平台已正式上线，接下来，曹操出行计划于明年年底推出L4级别的Robotaxi定制车型，并预计在2027年实现规模化运营。

　　7月，曹操出行与商业航天企业时空道宇达成战略合作，借助“吉利星座”在轨卫星，以航天科技赋能自动驾驶，旨在实现服务车辆“永远在线，永不失联”，为未来Robotaxi规模化运营奠定安全基础。

　　机构预测，曹操出行Robotaxi单车毛利有望在2028—2029年回正，2030年曹操Robotaxi单车毛利将来到5万元-7.2万元/年。

　　其定位是行业的“连接器”和“服务方”，聚合所有符合标准的自动驾驶车辆，自己则专注打造覆盖100城的运维网络。这一轻资产、重运营的模式迅速获得资本市场认可，战略发布后市值单月拉升近25%。其上半年Robotaxi订单量同比暴涨470%，印证了市场需求的真实性与旺盛度。

　　除了出行平台，自动驾驶出行科技公司Robotaxi业务的进展也进一步验证了这一业务的可行性。例如，同时，Robotaxi业务在总营收中的占比也显著提升，达到36.1%，为2021年以来的最高水平。

　　2025年第二季度，主要源于用户覆盖范围扩大、一线城市用户需求攀升，以及Robotaxi业务的运营车辆规模增长。

　　根据最新数据，此外，萝卜快跑已获得香港、迪拜等地区的复杂路况测试许可，并与Uber、Lyft等国际合作伙伴共同拓展全球市场，其技术成熟度和国际化步伐正同步加速，进一步点燃了市场对自动驾驶未来的想象。这些成绩都为Robotaxi业务的发展带来了更多的确定性。

　　企业未来资本市场的估值空间，既依赖于企业的当前价值，也着眼于其未来的增长潜力。

　　以滴滴为例，凭借其庞大的网约车用户基础，一旦Robotaxi实现规模化投放，将迅速完成用户转化，推动Robotaxi从‘小众试点’阶段迈入‘大众服务’阶段，市场增长速度将极为可观。

　　正是基于对Robotaxi的看好，资本市场已用“真金白银”投票，来印证对Robotaxi赛道的看好。例如，这一合作预计将加速小马智行自动驾驶技术的商业化落地，特别是在中东市场。

　　此外，小马智行获得柏基投资、日兴资管等国际资金的增持，并被纳入纳斯达克中国金龙指数，股票流动性显著提升，获得8个“买入”评级，资本市场反应热烈，股价随之上涨。

　　此外，文远知行也获得了Grab的数千万美元股权投资，以加速其Robotaxi在东南亚的规模化落地。

　　，这一表现得益于市场需求回暖、政策利好、财报数据的积极表现以及技术创新与投资等多重因素，

　　从Robotaxi的发展阶段来看，这些企业的增长或许仅仅是开始。

　　根据高盛近期发布的研究报告，预计到2030年，中国Robotaxi的运营车辆将达到50万辆。

　　对于中国市场来说，政策的利好效应正不断显现：全国已有51个城市积极响应，出台自动驾驶试点示范政策，包括北京、上海、重庆、武汉、深圳等重要城市。国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，并有多个城市发放了L3、L4级路测与商业牌照。政策如同强劲的东风，为Robotaxi的商业化之路提供了坚实的保障，为上市出行公司的蓬勃发展注入了强劲动力，助其扬帆远航。

　　与此同时，企业的技术创新步伐正不断加快：各公司持续投入研发，优化算法、降低成本、提升体验：；

　　该车型基于吉利最新冗余架构设计，并深度融合曹操出行在自动派单、远程安全保障、出行舱服务及资产数字化管理等方面的能力。同时，曹操出行正与吉利及业务合作伙伴合作开发自动驾驶技术，以及预装专属自动驾驶组件和相关应用程序的定制车。

　　而特斯拉则通过FSD的迭代升级持续优化其自动驾驶技术。

　　不过，我们仍需清醒地认识到，目前robotaxi的发展仍处于商业化探索的，距离大规模盈利和彻底改变人们的出行方式，还有很长的路要走，需要持续关注其技术突破、规模化进程以及政策环境的演变。