万科债务展期背后的化债困局

时间：2025-12-02 19:37:46

　　就在市场对万科债务首次展期争论不休的时候，中国证监会发布

　　但是，市场化化债也许更难。万科的信用危机，

　　那么，为什么万科要在这个时候选择展期呢？前面说了，深圳地铁已经借出近300亿元。根据万科与深圳地铁签署的

　　那么，商业不动产REITs加速启动又能不能拯救万科呢？很难。商业不动产REITs 需要有企业自持商业地产资产，而万科主要是住宅开发，旗下能变现的商业地产资产并不多，商业不动产REITs更多会利好像华润置地、新城控股、华侨城这样的综合性开发商。而且，在目前房地产市场整体调整的情况下，这样的信托产品最多也就是增加折价的流动性，不会有丝毫溢价。对于开发商来说，还会有大额的计提在那摆着，并非什么利好，很多商业不动产REITs也许会无人问津。

　　没有国资大股东源源不断地借款输血，也指望不上商业不动产REITs资产证券化输血，万科未来几年要靠自己翻身确实很艰难。毕竟，2026年其境内债务就高达120亿元。房地产行业体量太大，向上和向下的惯性都有巨大的长尾效应，要出清需要时间，就看万科是否耗得起。如果能熬过2026年，才能说熬到了拐点，这还得看房地产行业的整体情况。

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