2025年IPO市场盘点：新质生产力驱动IPO质量升级募资额翻倍凸显结构性优化

　　2025年，A股IPO市场经历了深刻的变革，焕发出新的生机。全年新增IPO受理企业数量是2024年的三倍多，过会企业数量也达到2024年的两倍。与之相对应的是，全年撤材料企业数量同比2024年减少了近八成，审核节奏也明显加快。在此背景下，2025年全年共有116家企业成功上市，相比2024年的100家实现稳步增长，总募资金额超过1310亿元，同比大增超95%。

　　“这些数据表明， 2025年A股IPO市场已经完成从数量扩张到质量优先的结构性转型。”有资深投行人士对

　　新增申报企业放量，过会企业数量翻倍

　　综合交易所官网信息、Wind数据统计，2025年全年，A股IPO新增申报企业280家，是2024年全年的3.64倍。分受理板块来看，新申报企业主要集中在北交所。北交所2025年全年新受理153家企业的IPO申请，占比过半；接下来是科创板和创业板，分别有51家和44家；沪市主板和深市主板合计仅有32家新增申报企业。

　　分月度来看，新增受理企业则呈现明显的“双峰”特征，即新增企业主要集中在6月和12月，6月有150家，12月有77家，其余月份虽有波动但整体平稳。事实上，每年的6月和12月一直都是IPO申报的高峰，这主要是因为财报有效期。一般企业都会选择以12月31日作为IPO申报基准日，披露3个完整会计年度的财报，而财报在截止日后6个月内都有效，因此很多企业会选择在6月底前集中申报，以避免后续需要补充更新财报数据，为申报材料争取更长的有效期。

　　上会审核方面，2025年全年共有117家企业首发上会，其中109家企业成功过会，是2024年全年的2倍。具体来看，北交所49家、沪深两市主板共28家、科创板18家、创业板14家，其中62家过会企业已在2025年年内完成首发上市。

　　审核节奏提速，撤单企业数量显著减少

　　2025年的审核节奏也明显提速。上会企业数量从1月的1家逐步增至12月的28家，2025年第四季度上会企业总数达到55家，几乎占了全年的一半。北交所与科创板的审核效率较高，平均用时分别为329天和322天。接下来是创业板，平均用时408天。沪市主板和深市主板企业的审核耗时最长，平均用时分别为496天和547天。受申报时机、政策变化等多重因素影响，即使同一板块的企业审核用时也会天壤之别。比如，同样是未盈利企业，2025年6月才申报的摩尔线年过会速度纪录；而同一板块的禾元生物早在2022年12月就申报，却正好遇上科创板第五套标准执行收紧，最终历时915天才得以过会。

　　在申报数量、过会数量显著增长的同时，2025年撤材料企业数量则大幅减少。2025年全年，共有94家IPO申报企业撤材料，与2024年的426家相比，降幅达到78%。2025年1月是全年撤材料的高峰，有26家企业在1月撤材料，占全年总数的近三分之一，此后月度撤回数量整体稳定但呈现逐季下降趋势。超过七成的企业都选择在“问询”阶段撤材料。“监管层通过‘申报即担责’、现场检查等机制强化对企业财务真实性和信披质量的要求，促使带病申报企业自己主动撤材料；同时2025年审核节奏逐渐回归常态化，企业预期更稳定，因政策不确定性导致的撤单减少。2025年，在受理和过会数量大增的同时撤单量显著下降，表明经过前期筛选，剩余在审企业的质量整体提升。”

　　116只新股上市首日均上涨，赚钱效应显著

　　2025年全年，A股共有116家企业发行上市，与2024年的100家相比，增加了16家。分板块来看，创业板数量最多，有33家；接下来是北交所和沪市主板，分别有26家、23家；最后是科创板和深市主板，各有19家、15家。

　　融资规模方面，2025年116家IPO企业合计募集资金净额约为1317.71亿元，与2024年的673.53亿元相比，增长了95.63%。分板块来看，沪深两市主板、科创板仍是A股IPO市场的募资主力。根据Wind数据，2025年A股IPO募资金额排名前十的企业中，3家来自沪市主板、1家来自深市主板，其中，沪市主板企业华电新能凭借181.71亿元的首发募集金额，排名第一；4家来自科创板，分别是摩尔线程、西安奕材、沐曦股份和强一股份；2家来自创业板，分别是联合动力和南网数字。北交所26家IPO企业合计募资仅75.3亿元，平均募资额约2.9亿元，这与其服务创新型中小企业的市场定位与融资特点有关。

　　从上市首日的表现来看，116只新股上市首日均上涨，平均涨幅259%，市场赚钱效应显著。在上市首日涨幅排名前十的新股中，北交所占了一半，大鹏工业上市首日涨幅高达1211%，位居榜首，同时也创下了北交所新股首日涨幅新纪录；科创板2025年首日涨幅最高的新股是沐曦股份和摩尔线%，摩尔线年首发上市价格最高的新股，每股定价为114.82元。

　　头部券商继续领先，差异化竞争格局凸显

　　2025年新股整体表现亮眼的同时，券商IPO承销业务也迎来显著改善，但趋势是继续向头部集中，排名前5的券商合计承销IPO项目家数占比超过一半。具体来看，据Wind数据，按发行日口径统计，国泰海通以19家排名第一，接下来分别是中信证券、中信建投证券、华泰联合证券、招商证券。

　　各家券商在不同细分赛道实现了差异化竞争格局。比如，中信证券在科创板占据绝对优势，2025年承销了7家科创板IPO项目，承销金额达到169亿元，占到超过四成的市场份额。在创业板，国泰海通和招商证券断层领先，分别承销了6家和4家IPO项目，承销金额分别为58亿元和45亿元，而其他券商的承销金额基本都在20亿元以下。在北交所，承销家数最多的是招商证券，承销金额排名第一的则是华泰联合证券，然后是东方证券、国投证券、国金证券。

　　回顾2025年，IPO审核常态化回暖，新质生产力成为IPO市场核心驱动力。

　　展望2026年，市场普遍认为，在资本市场改革深化与“十五五”规划启动的大背景下，IPO市场将延续活跃态势，并呈现“量稳质升”的结构性优化特征。新质生产力企业，特别是半导体、人工智能、量子计算、商业航天、生物医药等领域的硬科技企业，上市数量将进一步增加，一批“卡脖子”技术攻坚企业和未来产业领军企业有望登陆资本市场。

　　IPO市场活跃度提升也将为券商承销保荐业务带来机遇，但竞争格局可能继续分化。即头部券商凭借资源和经验优势在大型项目中占据主导，而中小券商可能通过深耕细分赛道寻求突破。