泰达宏利基金：压抑已久终于全线爆发，后续谨慎前行

　　 2月7日，上证指数早盘高开后保持高位运行，最终收涨2.03%。水泥、稀土、大基建央企、油气板块爆发，中国石油涨超9%；钢铁、煤炭、金融、汽车板块亦集体造好。创业板指早盘冲高后逐渐回落，最终收于0.31%。宁德时代（300750）跌超2%，白酒板块低迷。

　　 总量上，A股高开高走并不意外：首先，春节期间海外市场纷纷反弹，尤以香港恒生指数表现最佳，对A股形成正向提振；其次，尽管春节期间爆料的美国非农数据以及欧洲通账数据冲高，但市场对于海外鹰派预期已经充分消化，货币当局有能力保持“外紧内松”；再次，节前公募开启自购潮，叠加热门基金产品逐步放开申购限制，有利于增量资金入市，彰显机构信心。

　　 今天表现突出的赛道主要有三个特征：一是政策引导，比如发改委有关负责人表示要适度超前基础设施投资，大基建板块早盘就掀起涨停潮；工信部联合三部门共同出台《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，钢铁行业亦表现不俗。二是具备价格或业绩支撑的行业，如开年以来国际油价飙升，带动今天油气动能强劲；新能源车、煤炭、金属材料等行业的年报预告超预期，今天也表现不俗；与之相对的，春节期间白酒销量不及预期，今天就表现低迷。第三个特征是“宽信用”相关，主要体现为大金融板块的上扬。

　　 需要注意的是，创业板在早盘短暂的冲高之后有所回落，主要权重股宁德时代更是跌超2%。当日整个电池产业链普遍高开低走，对电动化的担忧有所延续。这种担忧包括：上游原材料价格，尤其是锂盐大幅上涨，叠加补贴退坡、电动车提价，市场担心有效需求不足。我们认为，考虑到“碳中和”长远政策目标不变，新能源产业链在短暂的“喘息”后仍具备买入空间，制造成长亦可作为全年收益主线。

　　 根据历史经验，市场风险偏好通常在春节后至“两会”前有所提升，业绩超预期个股有望获得更多市场关注。截至1月31日，全A共有2631家上市公司披露了业绩预告或业绩快报，占比55.59%。其中有217家公司的净利润下限超过市场一致预期，占比8.24%。

　　 往后看，盈利预期和信用改善将成为2022上半年的投资主线。对于节后跳空高开的个股不宜追涨，可逢低布局。建议关注业绩确定性较强的成长股，比如风光储氢、新能源车、军工等。以及受益于原材料成本下行的顺周期行业，如建筑建材、道路交通、家居家电等。