A股：下周走势“已定”！先下后上

　　 三大指数（上证，深成指和创业板）分别累计上涨16.27%、25.97%和31.02%。最近10天呈现出显著的箱体震荡，方向性选择诉求强烈。

　　 与此呼应的是，投资者明显感觉赚钱难度增加。追高，大概率会被套；止损，第二天就脉冲。

　　 这本质上是投资者对中长期方向信心不足，或者说压根就没有中长期方向性的判断，其日常的行为和抉择大概率建立在情绪和日渐波动之上。

　　 反过来说，如果投资者坚守阶段性价值投资，坚持稍长一点时间投资，坚信目前宏观经济已经从触及，反转，逐渐复苏，复苏强化这一逻辑的话。

　　 当然，我们对中长期的乐观和坚信不是盲目的、一厢情愿的乐观，我们喜欢用冰冷的数据来支撑我们的逻辑。

　　 这不，今天统计局加班公布了6月CPI和PPI数据，进一步验证了宏观基本面复苏趋势，具体说：

　　 6月CPI同比增加2.5%，预期2.4%，前值2.1%。6月PPI同比增加6.1%，预期6%，前值6.4%。

　　 这因意味着重要民生商品供应充足，居民消费价格总体运行平稳，PPI继续回落，上游原材料价格下行，带来中小游企业盈利改善，而中小企业盈利改善反过来会带动上游健康发展，进而整个宏观基本面进入良性循环。

　　 继续延伸我们的逻辑，上游原材料的回落，我们在国际大宗商品走势上得到证实。

　　 CRB商品指数

　　 具体到主要品种看，伦铜从高点10845美元/吨下跌了26.74%，伦铝下跌36.38%。

　　 基本面的复苏属于底层逻辑，而市场中短期地走势更多的取决于短期流动性和市场情绪。

　　 短期流动性看，上周逆回购日均30亿，较以往日均100亿的常规操作显然属于重大变化。

　　 而且，30亿的操作已经连续持续了5个工作日，尽管不能就此断言流动性开始转向，但这足够引发投资者情绪层面的谨慎，进而采取适当的减仓行为。

　　 而减仓最直接的证据是，这轮上行的最大成交额为1.32万亿，目前已逐渐递减到了1.02万亿。

　　 很明显这里有一个清晰的逻辑：流动性可能边际收紧，导致投资者情绪谨慎，市场成交额随之减少。

　　 进一步剖析：流动性和情绪的转折在日K线上也肉眼可见。

　　 上证指数方面，连续横盘10个交易日，成交额维持万亿较高水准，以及4.27日上行以来，两市4354只个股录得正收益的背景下，我想请你问自己这样一个问题，并诚实回答：

　　 我现在是想进一步贪婪？还是落袋为安呢？

　　 从K线形态上看，6.27日~7.5日区间，7个交易日高位震荡，但最近三个交易明显重心下移，且MACD快线死叉慢线，调整诉求相当明显。

　　 创业板在2750~2850区间震荡，目前处于该箱体下边沿，即使我们认为中长期行情没有任何问题，但是短期进行一次较为彻底的调整、整固或更有利行情走远。

　　 综合分析：宏观基本面决定了中长期走势，封杀了趋势性下跌空间，短期流动性和情绪面偏冷，调整是大概率事件。故我猜下周行情先下后上，再拾升势。