宣传费用占比远高于同行 蕉下运营主体拟赴港IPO

　　一位接近蕉下的人士接受

　　比较依赖第三方电商平台

　　作为从线上起家的新消费品牌，蕉下对电商渠道较为依赖。2021年，蕉下的线上店铺和电商平台收入占比分别达到68.3%、12.6%，两者合计贡献了八成收入。

　　上述接近蕉下的人士称：“在线上渠道建设方面，蕉下于2013年在天猫开设首家线上店铺后，目前基本已经覆盖主流电商平台，并且通过不断提升自有线上店铺的页面设计和优化产品组合陈列，做精细化运营。自2020年以来，蕉下也积极把握抖音、快手等快速增长内容电商平台的销售机遇，充分利用线上短及发展自播业务引入的消费者流量，与粉丝互动。”

　　不过，蕉下也在招股书中提示风险称：“我们主要依赖第三方电商平台在线营销及销售我们的产品。倘该等平台的服务或运营中断，我们与该等平台的合作终止、恶化或成本增加，或出现有关该等平台的负面宣传，我们的业务、财务状况、经营业绩及前景可能会受到重大不利影响。”

　　而对于线下渠道，蕉下的门店布局规模还有所欠缺，2021年零售门店及其他的收入占比仅为2.7%。截至2021年末，蕉下的零售门店的数量为66家，分散到全国各个城市而言并不多。蕉下称，公司的增长部分取决于公司扩大线下零售网络的能力以及维持及提高其表现的能力，延迟或未能开设新零售门店或未能维持零售门店的有效运营均可能对公司的增长策略及预期业绩产生重大不利影响。

　　4项创新未列入重大专利

　　在蕉下的官网、电商旗舰店的产品介绍中，“科技感”是关键词之一，例如，公司的防晒黑胶Pro产品中采取“多波段防晒黑科技”，防晒冰丝Pro产品采用“凉爽黑科技纤维”。

　　招股书中，蕉下表示，公司在中国拥有123项专利，正申请72项专利，公司已积累的核心技术能够用于解决多个城市户外场景下的消费者痛点，在跨品类产品开发方面可发挥协同效应；公司建立了具备多元专业背景、跨界合作和经验资深的技术团队，由197名员工组成，平均相关从业年限约8年。

　　从具体技术来看，招股书列出了6项在材料、技术上的创新成果，分别是AirLoop面料、原纱防晒技术、L.R.C涂层技术、全向推拉蜂巢技术、静音蜂巢技术、FlexCore轻量鞋底技术。可以看出，公司列出的创新技术与蕉下产品的核心功能——防晒、冰感、轻量、便捷等息息相关。那么，这些创新技术是否取得专利呢？

　　不过，在招股书中的“专利”部分，蕉下仅列出了3项“对我们的业务而言属重大或可能属重大的专利”，分别是一种伞具的蜂巢装置及伞具、一种伞具上的推拉式开合装置及伞、折叠伞。