龙迅股份“闯关”科创板：主力产品市场空间几何？ 募资规模为总

　　上交所官网披露龙迅半导体股份有限公司IPO首次审核问询函回复。

　　龙迅股份主要从事高速混合信号芯片的研发和销售。公司高速混合信号芯片产品可分为高清桥接及处理芯片与高速信号传输芯片。

　　截至2021年年末，龙迅股份总资产3.31亿元；净资产2.75亿元。而此次IPO，龙迅股份欲募资9.58亿元，约为公司总资产的2.89倍。

　　值得一提的是，龙迅股份主要产品的全球市场空间并不大，根据CINNO Research统计，2020年全球高清桥接芯片市场规模约为22.38亿元；全球显示处理芯片市场约为48.42亿元；全球高速信号传输芯片市场规模约为34.14亿元。照此看来，三大产品总市场规模约为104.94亿元，超过百亿。

　　不过，

　　据招股书显示，龙迅股份显示处理芯片可分为显示器控制芯片、处理芯片。其中，显示器控制芯片有LT8668系列、LT8619系列；处理芯片为LT2911系列。

　　首次审核问询函回复显示，2021年龙迅股份高清桥接及处理芯片前十中，全部为桥接芯片，没有一项为处理芯片。公布的14项产品中，处理芯片仅为1项，即排名11的LT8619C。

　　2021年，LT8619C销售金额为709.34万元，收入占比为3.57%。该款芯片2019年、2020年收入占比分别为6.15%、4.17%，收入占比持续下降。

　　事实上，虽然显示处理芯片市场空间大于高清桥接芯片和高速信号传输芯片，但该类芯片占龙迅股份总营收规模并不大。首次审核问询函回复显示，2019年、2020年、2021年，公司高清桥接及处理芯片产品大类中，显示处理芯片各年度销售额占主营业务收入比例分别为6.70%、5.80%及5.85%。

　　募资规模为总资产近3倍

　　若不考虑显示处理芯片，2020年高清桥接芯片、高速信号传输芯片两大类芯片全球市场规模56.52亿元，较前述总市场规模缩水近一半。

　　此外，国内高清桥接芯片、高速信号传输芯片市场主要由国外芯片巨头占据。CINNO Research数据显示，国内高清桥接芯片方面，德州仪器2020年销售额为4.42亿元，市场份额高达50.1%；国内高速信号传输芯片方面，德州仪器、谱瑞2020年销售额分别为2.95亿元、2.32亿元，市场份额分别为39.3%、30.9%。

　　高速混合信号芯片技术壁垒相对较高，需要长时间的技术积累，龙迅股份是否有机会向德州仪器等行业巨头发起挑战呢？

　　此次IPO，龙迅股份拟募资9.58亿元。其中，2.57亿元用于高清桥接及处理芯片开发和产业化项目；1.65亿元用于高速信号传输芯片开发和产业化项目；3.35亿元用于研发中心升级项目；2亿元作为发展与科技储备资金。

　　龙迅股份认为，公司在高清桥接芯片、高速信号传输芯片等领域拥有良好的市场前景和广阔的替代空间。其主要依据为CINNO Research报告中对未来市场规模的预测，该机构认为随着下游应用领域的持续发展，预计2025年高清桥接芯片市场规模将达到55.74亿元，2020-2025年复合增长率约为20.02%。高速信号传输芯片方面，其预计2025年全球高速信号传输芯片市场规模将达到63.37亿元，2020-2025年复合增长率为13.17%。

　　有趣的是，在审核问询函中，上交所要求龙迅股份说明CINNO Research的基本情况，相关统计数据是否专门为本次发行上市准备，公司获取相关数据是否付费？

　　龙迅股份表示，高速混合信号芯片领域专业技术门槛高、产品质量要求高，相关细分行业信息仅为业内企业知悉，行业公开信息相对较少。为了在招股说明书中对高速混合信号芯片行业进行客观深入的分析，以便于投资者更加全面、有针对性地了解公司所处细分行业规模及市场竞争格局等信息，发行人向CINNO Research付费购买了相关研究报告。

　　也就是说，龙迅股份承认系付费购买相关研报，这是否会影响报告的客观公允呢？对此，