美豆种植利润先于价格向均值崩塌

　　作物产量估算的最大变化通常发生在7月至8月的报告之间，玉米的平均修正约为每英亩五蒲式耳，大豆每英亩约两蒲式耳。将目前的产量估算值下调这么多，将会大幅收紧供需平衡，尤其是大豆。

　　我们理解七月底的单产交易被当下中西部的旱情趋势烘托到极致，而随着优良率的超预期反弹，美豆或难以在8月的报告中获得新增上行驱动。

　　即便今年美豆种植成本或较2020年上涨138%，较去年上涨9%，但种植成本对价格的支撑意义或杯水车薪，在此，棕榈油已经有了充足的示范。

　　上周美豆粕继续表现出极强的投机度，但天气炒作的破产或开启进一步下行。

　　Farmdoc，CFC农产品研究

　　01-8月是验证单产的关键时间

　　02-种植成本暴涨，2023年对于美国豆农并不友好

　　03-种植利润先于价格向均值奔溃

　　01-8月是验证单产的关键时间

　　南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周再次调低了美国大豆单产预期，将2022年美国大豆单产预估下调0.5蒲，为50.5蒲/英亩，并表示今后对美国大豆单产的预测可能保持稳中下调的倾向。最干旱的五个州是内布拉斯加州、堪萨斯州、密西西比州、路易斯安那州和密歇根州。

　　Barchart公司发布8月份报告，调高了美国大豆产量和单产预估。预计今年美国大豆产量为46亿蒲，高于6月份预测的44亿蒲。单产预计为51.4蒲/英亩，高于6月份预测的49.5蒲/英亩。作为对比，美国农业部预计大豆产量为45亿蒲，平均单产为51.5蒲/英亩。

　　StoneX预计今年美国大豆产量为44.90亿蒲式耳，平均单产为51.3蒲式耳。预计美国2022年玉米产量为144.17亿蒲式耳，平均单产为176蒲式耳/英亩。这些数据均低于美国农业部目前的预测。美国农业部将于8月12日发布最新的预测数据。

　　对单产的预测方法：基于优良率指标Crop Condition

　　CC Index：用于过去30年的回归分析，以估计每个州大豆产量与趋势线周的情况。

　　图：基于第30周优良率的单产预测

　　Farmdoc，CFC农产品研究

　　上图显示截至2012年7月31日(第30周)每个州的每英亩预估产量以及置信区间。预计全美大豆单产区间位于48.8-52蒲每英亩之间。这个估计是基于从第30周开始的30年的观察。注：随着季节的推移，R平方值将会提高，但大豆估计值仍然没有玉米估计值好。

　　02-种植成本暴涨，2023年对于美国豆农并不友好

　　伊利诺伊种植大豆成本对比

　　Farmdoc，CFC农产品研究

　　03-种植利润先于价格向均值奔溃

　　图：伊利诺伊中部高产区域农田每亩利润历年比较

　　Farmdoc预计2023年农民收益会更低，上图显示了伊利诺伊州中部高产农田的农民收益。这些回报计算方式以伊利诺伊州中部典型的50%玉米和50%大豆轮作的条件计算，数据显示2023年，农民收益预计为每英亩25美元，远低于2020年至2022年的水平，当时农民收益平均为每英亩232美元。预计2023年的农民回报将接近2013年至2019年的平均水平，当时每英亩的平均回报为29美元。

　　与2021年和2022年相比，2023年的预计利润较低是因为成本高得多，且预计商品价格较低。尽管大宗商品价格预计会下跌，但从历史标准来看，这些价格仍然不低。预计2023年玉米价格为5.30美元，而2014年至2019年为3.66美元。同样，预计2014年大豆价格为12.70美元，而2014年至2019年的平均价格为9.69美元。