美国消费者物价指数CPI：意外下行是否会增加降低利率押注？

　　比利时联合银行市场研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市场评论中指出，美国消费者物价指数(CPI)：意外下行是否会增加降低利率押注?。以下是该报告的主要内容。

市场

欧洲和美国股市昨日分道扬镳。由于投资者关注今年冬季第一次真正的寒流对电力市场的影响，前者在震盪交易中收盘下跌0.5%。华尔街收盘上涨1.58% (道琼斯指数)，一些人指出纽约联储通胀调查(见下文)是催化剂。但这与同期出现的收益率上升并不吻合。美国拍卖了400亿美元的3年期和320亿美元的10年期国债。前者进展顺利，而后者则落后了近4个基点。它加强了美国收益率的持续上涨，2年期/10年期的淨变化在2至3.5个基点之间。德国收益率曲线个基点。美元总体上略微走强，欧元也是如此。因此，欧元兑美元收盘时持平于1.053附近。日元表现不佳。美元兑日元从136.36上涨至137.67。欧元兑日元从143.79突破了145。斯特林又一次表现不错。欧元兑英镑继续徘徊在关键支撑位0.856 - 7附近。经济数据包括工业更新(知识产权、制造业生产、建筑)，总体上高于预期。

香港放鬆了更多的新冠肺炎限制，其中包括取消禁止国际游客去酒吧或在餐馆吃饭。这是中国迅速摆脱对经济造成损害的零冠战略的一部分。在今天上午的亚洲交易时段，香港股市是表现较好的股市之一，儘管在此期间约1.3%的涨幅减半。核心债券勉强小幅上涨，导致目前UST现金市场下跌1个基点。在普遍低迷的交易中，美元下跌了一些。

窄小的交易区间表明，市场在等待今日美国CPI(11月)的结果时，採取了一种观望模式。这是美联储在今天晚些时候开始为期两天的会议时得到的最后一个关键数据。市场普遍预期整体通胀月率将为0.3%，年率将从上月的7.7%降至7.3%。核心通胀年率应从6.3%降至6.1%(月率0.3%)。我们对实际结果持中性看法，但预计市场将出现不对称反应，如果出现意外的下行消息，可能会巩固降息押注，并引发股票和核心债券/美国国债价格飙升。欧元兑美元在1.0611(2021-2022年跌幅的38.2%反弹)的阻力位肯定会受到考验。这将提高美联储决策的风险，因为我们预计鲍威尔主席将反对这样的市场定价。英国经济继续更新，10月份劳动力市场报告全面超出预期。英镑在第一反应中勉强小幅上涨。

新闻头条

在本週末欧盟峰会之前，欧盟和匈牙利达成了打破僵局的办法。匈牙利昨日放弃了对实施欧盟范围内最低有效企业税率(15%)和向乌克兰提供180亿欧元融资计划的否决权。作为交换，欧盟将有条件地批准该国58亿欧元的新冠疫情恢复计划。成员国还同意冻结63亿欧元的凝聚资金(而不是早先提议的75亿欧元)。法治改革的要求将被纳入匈牙利的複苏计划，以便该国祇有在所有条件都得到满足时才能真正获得资金。福林在昨天的决定之前有所上升，欧元兑福林从420跌至415。只要该国没有得到必要的资金，现在就出现福林大幅反弹还为时过早。

昨天纽约联邦储备银行的家庭调查显示，11月的通胀预期在1年期(从5.9%降至5.2%)、3年期(从3.1%降至3%)和5年期(从2.4%降至2.3%)水平上都有所下降。房价增长预期继续下降。劳动力市场预期增强，家庭收入增长预期升至一系列新高。平均失业率预期——或者说一年后美国失业率上升的平均概率——下降了0.7个百分点，至42.2%。