金一文化十年并购扩张反陷破产困境，欲接盘IPO撤回企业开科唯识“镀金”

　　11月12日，金一文化宣布收购IPO撤回企业开科唯识技术股份有限公司部分股权，欲成为新实控人。

　　从业务性质来看，双方关联性不强。开科唯识是一家数字化转型技术及产品供应商，而金一文化则属于黄金珠宝行业。针对收购合理性、是否靠标的公司提升业绩等问题，11月14日时代投研向金一文化发函询问。金一文化回复，此举是为了寻求向科技方向转型。

　　然而，从金一文化过往的收购历史来看，此举能助其重新出发，还是会导致其重蹈覆辙，仍有待时间检验。

　　回溯历史，2023年1月，金一文化被债权人申请破产重整，2023年11月重整完成。而在2020—2022年，金一文化均处于亏损状态；2014—2022年，则经历了一段漫长的收购史。

　　9年间，金一文化曾收购了至少10家中小珠宝企业，此外还包含P2P网贷公司和实控人曾间接持股的业绩“差生”，这一度遭深交所质疑其收购合理性。此次收购开科唯识，其背后的动机值得深思。

　　从百亿元营收榜跌落，并购标的恐难大幅提振业绩

　　金一文化的业绩巅峰期在2016—2019年，这四年，其均荣登“营收百亿榜”。根据Wind数据，2019年，金一文化所属的钟表珠宝行业共有11家企业，除了金一文化，仅有2家企业营收破百亿元；2023年，该行业也仅有5家企业营收在百亿元以上。

　　然而好景不长，金一文化很快陷入了业绩危机，并一蹶不振。

　　如图表1所示，2020—2024年前三季度，其营收均出现同比下滑。其中今年前三季度，营收为2.77亿元，净利润仅为61万元。

　　金一文化的业绩问题，还不止于此。2024年6月7日，金一文化收到中国证监会北京监管局下发的一则

　　目前来看，金一文化的发展已跟不上同行的脚步。Wind数据显示，截至2024年11月20日，A股钟表珠宝业共有15家成分股。对比2019年和2023年的营业收入，除了金一文化，仅有莱绅通灵、赫美集团两家企业的营收“开倒车”。

　　同时，中研普华发布的

　　这不由令人怀疑，其收购开科唯识是否基于提升业绩的目的。

　　根据开科唯识招股书显示，2020—2023年上半年，开科唯识的营收均实现同比增长，其中2022年营收为4.54亿元，净利润为0.62亿元。

　　不过2023年上半年，开科唯识的营收为1.96亿元，净利润仅为0.06亿元。以开科唯识的业绩规模，似乎难以助金一文化重回昔日巅峰。

　　同时，开科唯识业绩增势是否能维持仍存疑。开科唯识主要为银行提供信息科技服务。然而2023年以来，部分银行中间业务收入金额、占比出现下滑，银行信息科技投入存在降低、增速放缓的情形。

　　在第一轮问询函中，深交所也要求开科唯识结合银行业2023年以来信息科技投入的整体变化趋势，进一步分析各项主要业务的成长性，以及相关政策驱动下的业务升级时限后，业务增长

　　IPO折戟后，开科唯识实控人郭建生选择直接转让股份，将实控权交出，不由让人对该企业的发展前景产生怀疑。

　　上市当年着手高溢价收购，十年并购路走向破产悲剧

　　金一文化于2014年1月在中小板上市，但上市当年就出现业绩变脸。2014年，其净利润同比下滑27.94%。之后，金一文化祭出了收购大旗，试图通过收购提升业绩，并一发不可收拾。

　　根据

　　更蹊跷的是，2015年，金一文化还收购了P2P网贷公司深圳市卡尼小额贷款有限公司60%的股权。

　　此外，金一文化还曾因收购实控人持股公司被问询。

　　根据金一文化重组问询函回复文件显示，金一文化的实控人钟葱曾持有臻宝通互联网科技股份有限公司的股份，2014年9月，钟葱将持有的臻宝通股权进行转让。3个月后，金一文化以6.61元/股的价格购买臻宝通99.06%的股权。而2016年5月，深圳市三物投资管理中心购买臻宝通的股权交易价格仅为3.4元/股。对此，深交所质疑钟葱转让间接持有的臻宝通股权后，金一文化再买入的合理性。

　　根据金一文化的公告内容，2015—2018年1月间，金一文化收购了10家小型珠宝企业的股权，交易价格合计高达61.77亿元。截至2017年末，金一文化的商誉高达27.68亿元。

　　同时，金一文化的净资产也从2013年末的6.13亿元增长至2019年末的46.13亿元，增长了652.53%。然而，金一文化收购的公司并未展现出良好的协同效应，反倒使财务状况出现恶化。

　　2018年，金一文化出现上市后首次亏损，当年营收同比下滑2.45%，净利润亏损0.94亿元，同比下滑125.71%。2020—2022年，金一文化一直处于亏损状态，三年累亏78.13亿元。

　　在2023年1月开始资产重组之前，截至2022年末，金一文化的净资产为-34.33亿元，已经资不抵债。重组完成后，截至2024年前三季度末，其资产总额为21.86亿元，负债合计为1.33亿元。

　　从金一文化收购的企业来看，多为知名度较低的品牌，而珠宝行业需要建立非常强的品牌认同。这种认同需要品牌历史的沉淀，即使金一文化收购了十余家品牌，但其业绩仍没有较大起色。

　　近期，金一文化称为了寻求向科技技术方向转型，欲收购开科唯识获得控制权，不过其是否能借助开科唯识重新出发，提升未来的业绩，目前仍需打上一个问号。