药企并购潮来袭！华盖资本许小林：并购重组将成为医药行业的主流退出方式

　　自今年1月以来，医药领域的并购整合案例不断增加，尤其在中国证监会发布“并购六条”后，资本市场掀起了新一轮的并购浪潮。据

　　对于医药行业近期并购火热的原因，11月30日，华盖资本创始合伙人许小林在第九届医药创新与投资大会上接受

　　许小林告诉

　　他进一步解释称，近期，由于IPO受阻，迫使大家去考虑更多的退出方式。恰好这个时候，中国证监会出台了“并购六条”，鼓励上市公司收购非盈利资产，鼓励上市公司跨行业收购，这在IPO受阻的情况下，给了很多创新型企业一个退出的机会。

　　“在医药创新领域的并购重组热，目前看来是热潮，或许因为时间的关系，目前还没有看到更多成功的案例，只是看到了很多人在实操，包括华盖资本自身投资的很多项目也在紧锣密鼓地推进相关谈判，至于何时能得到批准，得到二级市场的认可，大家都在等待的过程中，毕竟这是未来的主流趋势。”许小林称。

　　在过程，许小林多次强调，并购重组将成为医药行业未来的主流退出方式。而这种主流背后最核心的逻辑，即整合以后形成更强的产品管线，或者形成更有国际竞争力的产业公司。

　　他指出，医药行业并购的内省驱动力，即可以节约研发时间和研发成本。从现阶段看，国内外大公司的研发效率并不比初创公司好，当一些平台公司成长起来后，虽然有很好的产业化能力和商业化能力，但没有灵活性。在这种情况下看创新型研发企业，虽然体量小，但决策效率高，进而促成了研发效率高。研发主导的创始团队自己去布局产能，自己做商业化的成本压力很大，因此这些公司成长为平台公司的难度大、概率低。而并购重组提供的模式可以充分发挥两种公司的各自优势。

　　许小林表示，中国目前有将近5000家药企，如果不通过并购，很难做到规模化和集中化。在规模化和集中化的过程中，大量的企业或者[*]掉，或者被其他头部企业整合，而中国有三五百家药企就足够满足老百姓的需要。

　　面对并购重组将成为主流的趋势变化，初创型医药企业应如何调整生存策略？对此，许小林告诉

　　“每一条管线摆在那里做，就一定有费用发生，一定会招聘人员。初创型企业不要担心自己的管线变得单薄，哪怕只有一条管线，只要数据做得好，只要能解决临床的问题，仍然有投资机构会投，仍然有机构收购你的公司或者管线。”他强调，越是在资本退出难的情况下，越要回到研发或者做企业的本质，即究竟解决临床什么问题？在解决临床问题中，你比竞争对手的核心优势在哪？

　　“目前，市场中仍有充足的资本。以华盖资本为例，过去两年，尽管二级市场经历了较大波动，但华盖资本仍然在投资初创型企业，对于团队确实优秀，里程碑发展很好的企业，还会持续追加投资。”许小林强调，“在这个市场，做得好的产品和企业团队终归是稀缺的。”