2026年政府工作报告解读：经济增长目标“4.5%—5%”，稳健务实引领新发展

　　2026年3月5日，国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大四次会议作政府工作报告。报告提出了2026年经济社会发展的总体要求、政策取向，部署安排了全年的重点工作任务。作为“十五五”规划开局之年，2026年的政府工作报告格外受到市场关注。

　　

　　“4.5%—5%”的经济增长目标更加稳健务实

　　从经济增长目标看，报告设定2026年GDP增速目标为4.5%—5%，并强调在实际工作中努力争取更好结果。报告同时说明，开局之年这样设定目标，主要是为调结构、防风险、促改革留出空间。

　　中信建投证券首席经济学家黄文涛表示，与近几年“5%左右”的增长目标相比，2026年的表述更加务实稳健，与“稳中求进”的总基调相呼应。强调区间管理和争取更好结果，既保留了增长导向，也把政策重心进一步转向结构优化和风险化解，本质上是中国在告别传统要素驱动增长模式，向创新驱动和全要素生产率提升模式转型过程中的一次主动调控。

　　兴业证券分析师段超、于长馨表示，2026年GDP增速目标相较于2025年的“5%左右”略有下调，经济增速趋降是中长期经济发展的趋势，且地方两会已有一定指引，这一目标设定基本符合市场预期。2026年，狭义赤字率目标维持在4%左右，和去年保持一致，广义赤字率则有一定下调，这也与经济增速目标下调相符，2026年经济工作可能更重提质增效。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛表示，2026年经济增长预期目标设定采用区间形式，相比2025年的“5%左右”更具灵活性。该目标兼顾速度与质量、发展与安全，既符合市场预期，又能引导各方将精力聚焦于高质量发展，为结构转型、改革开放预留空间。同时，目标与我国经济长期增长潜力吻合，既为 “十五五” 开局夯实基础，也与2035年远景目标实现总体衔接。

　　财政政策更加积极，货币政策延续适度宽松

　　政府工作报告提出，继续实施更加积极的财政政策，同时延续了去年“适度宽松”的货币政策的提法，再次强调把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。

　　李湛表示，2026年政策组合特点为“稳中求进”。在财政政策上，实施更加积极的财政政策，赤字率维持4%；在货币政策上，延续“适度宽松”取向，明确提出将“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，并优化创新结构性工具，以保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行。两者通过机制化协同形成合力，既为经济稳定增长提供支撑，又为结构转型创造条件，同时为风险防范预留余地。这一组合反映了宏观调控从“短期刺激”向“中长期高质量发展”的思维转变。

　　黄文涛表示，从财政货币政策搭配看，2026年仍延续更加积极有为的宏观政策框架，但财政端更突出结构优化、货币端更突出价格修复与传导效率。与2025年“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”相比，2026年在保留方向一致的同时，把财政资源投向和货币政策目标函数写得更细、更明确。

　　财政方面，报告明确赤字率拟按4%左右安排，与去年持平。赤字规模5.89万亿元，一般公共预算支出规模首次达到30万亿元；拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟发行特别国债3000亿元支持国有大型商业银行补充资本，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，并强调财政支出更加注重支持提振消费、投资于人和保障民生。

　　货币政策方面，报告明确继续实施适度宽松的货币政策，把“促进经济稳定增长、物价合理回升”作为重要考量，灵活高效运用降准降息等工具，优化创新结构性货币政策工具，适当增加规模，并引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新和中小微企业，同时促进社会综合融资成本低位运行。

　　“值得关注的是，2026年政策性金融工具安排额度8000亿元，较2025年的5000亿元、2022年的7399亿元均有所提升，而且这是政策性金融工具首次写入政府工作报告，准财政加力特征明显。”段超、于长馨表示。

　　此外，2026年政府工作报告提出要“加大财政资源和预算

　　房地产延续“稳”的定调

　　政府工作报告紧扣中央经济工作会议“稳中求进、以进促稳”的核心导向，对楼市形成兼具短期纾困与长期发展的支撑政策组合拳。

　　中信建投证券首席政策分析师胡玉玮、政策分析师杨旭泽表示，楼市支持政策秉持“精准纾困+模式转型”双重逻辑。2025年，我国通过合理控制新增房地产用地供应、因城施策调减限制性措施、下调个人住房公积金贷款利率等组合拳，全面完成“保交房”任务，有效稳住市场基本盘。针对2026年市场仍在调整的现实，政策进一步聚焦“控增量、去库存、优供给”三大手段。去库存方面，多渠道盘活存量商品房并转化为保障性住房，既化解市场存量压力，又完善住房保障体系，与近期各地密集出台的优化限购限贷、降低首付比例等举措形成政策合力。风险防控方面，持续强化“保交房”白名单制度，防范房企债务违约风险，同时深化住房公积金制度改革，加快危旧房改造，切实保障刚需群体住房需求。新模式方面，着力推进房地产发展新模式建设，推动行业向“安全舒适绿色智慧”转型。

　　广发证券首席经济学家郭磊表示，在房地产领域，今年的政策方向涵盖新增、存量、公积金制度、好房子、防违约、新模式，在框架上较前期理解的内容变化不大。政策框架已基本稳定，主要弹性还在于因城施策去库存上；此外，“白名单制度”有利于防止个案风险扩大化。

　　资本市场发展：从“稳股市”转向基础制度建设

　　资本市场发展方面，报告指出，要持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。

　　黄文涛表示，与去年“稳股市”的政策相比，今年的资本市场政策更加注重制度建设和深化改革，新增了两个更具体的制度抓手——投资者保护和创投退出。特别是创投领域的表述从2024年的鼓励发展到2025年壮大耐心资本，再到今年的打通退出渠道，可以看到清晰的政策递进。关于提高直接融资比重方面，近年来我国直接融资比重在10%-15%之间，较2015—2016年25%的峰值有所回落，提高直接融资、股权融资比重，将进一步打通创投的资金链路，有效促进“专精特新”企业拓展融资渠道。

　　“特别值得关注的是，政策明确对关键核心技术领域的科技型企业实施上市融资、并购重组‘绿色通道’，既为新质生产力发展注入资本活水，又丰富市场优质标的供给，助力形成‘科技—产业—金融’良性循环。” 胡玉玮、杨旭泽补充道。

　　李湛表示，今年资本市场改革将聚焦服务实体经济与科技创新。核心是持续深化投融资综合改革，通过健全中长期资金入市机制、完善投资者保护制度，优化市场生态。同时，着力拓展私募股权和创投基金退出渠道，以畅通“募投管退”循环，提高直接融资和股权融资比重。此外，报告强调要高效用好国家创业投资引导基金，大力发展耐心资本，并对关键核心技术企业实施上市融资“绿色通道”，强化科技金融支持。这一系列举措旨在构建与新质生产力发展更适配的金融服务体系，推动金融与实体经济良性循环。

　　资本市场环境将持续向好，关注三大投资主线年政府工作报告延续了“十五五”规划中长期方针与中央经济工作会议的工作基调，轻总量、重结构、促增量，在此背景下，资本市场环境也将持续向好。

　　国泰海通策略首席分析师方奕表示，中央政府求真务实，稳定和扩大内需成为战略基点，加上改革创新和经济结构转型，有望推动社会公众对于经济预期上修。考虑到无风险收益下降与资本市场改革，看好中国股市稳中向好的势头，并重点关注三个方面的投资机遇：一是受益于国内“投资止跌回稳”部署和实物工作量改善的顺周期，以及部分与地缘相关的周期品；二是稳定预期的大金融。前期大金融板块集体调整，其作为市场的重要权重与稳定器，当下具有配置价值；三是新兴科技，重点在自主可控和AI应用。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，2026年是“十五五”规划的开局之年，政府工作报告审议通过了“十五五”规划纲要，其中重点提到的科技创新方向，比如人形机器人、人工智能、芯片半导体、算力算法、商业航天、量子技术等领域，均是顺应我国经济转型的方向，也是政策大力支持的方向。未来，在科技创新方面需要形成一、二级市场联动，培育出更多独角兽企业、巨无霸企业，让我国经济逐步走出第二条增长曲线，通过积极拥抱人工智能等新技术，释放更多生产力。从投资的角度，“科技和资源领域有望成为两大投资方向，新能源、消费、白马股等板块也有望迎来轮动机会。在2026年，资本市场的投资机会依旧丰富，但投资难度较去年可能有所加大，尤其是部分科技股已积累较大涨幅，选股难度增加，大家需要回归基本面研究。”杨德龙说。