荷兰国际集团：拐点还未到来 美元、欧元、英镑

　　   荷兰国际集团周一（3月8日）指出，债券收益率的上升幅度还不足以触发全球股票市场的拐点，但我们看到美元兑低收益率货币投机性做空的逐渐消失。不过，我们认为这是美元的修正性反弹，而不是空头趋势的转变。

　　   美元：迎接另一周的债券压力

　　   可以公平地说，金融市场正在经历一段调整时期，这主要是由美国国债收益率的急剧上升触发的。多重因素，例如CPI/PPI数据更新、美国1.9万亿美元刺激计划的通过，加上10年和30年国债的拍卖，都对本周美国国债收益率构成了上行风险。

　　   收益率的上升幅度还不足以触发全球股票市场的转折点-我们更多地看到了从高科技到金融业的轮换-但我们看到美元兑低收益率货币的投机性做空已被平息。首批是兑日元，然后是兑瑞士法郎，现在看起来轮到欧元。

　　   十国集团中由大宗商品（尤其是石油）支持的其他货币承受的回调要好得多。例如，在过去一周中，挪威克朗和加元兑美元汇率基本没有变化。这种趋势本周可能会持续下去，尤其是在周末对沙特基础设施的袭击之后，布伦特原油目前的交易价格超过70美元/桶。

　　   实际上，石油价格上涨也影响了通货膨胀，因此需要更高的长期溢价来将其计入债券收益率。然而，我们将其视为美元的修正性涨势，而不是熊市趋势的转变，并且在美元上涨1-2％之后，它会一直处于停滞状态。我们本周预期美元指数将行至92.50。

　　   欧元：今天关注欧洲央行的APP报告

　　   如上所述，低收益货币似乎容易受到美元上涨的影响，我们认为欧元/美元本周可能跌至接近1.1825的200天移动平均线。今天，请留意欧洲央行资产购买计划报告的发布，其中详细介绍了截至上周三大流行紧急购买计划下的债券购买量。上周的报告只有120亿欧元令人失望，此前的平均水平为170亿欧元。据推测，购买量的急剧增加可能会限制欧元区债券收益率的上升。这对欧元可能意味着什么尚不清楚，但可能会稍为负面，因为这将代表欧洲央行更加担忧且更有可能实施干预。

　　  英镑：相对表现出色

　　   英镑继续表现良好，很大程度上得益于疫苗接种工作的成功实施-今天英国的学校重新开放体现了这一点。欧洲则仍在为疫苗的推出和封锁而苦苦挣扎，尤其是意大利的新增确诊率似乎正在朝错误的方向发展。请留意英国央行行长贝利今天的演讲。欧元/英镑可能升至0.8550。