市场多空分歧较大 沪铜期货何时会重拾上行趋势

　　周二(3月9日)LME铜价承压下跌，截至昨日下午15:00，3个月伦铜报8856.5美元/吨，日跌1.67%。沪铜期货主力2105合约上行遇阻，日内最高67490元/吨，最低15810元/吨，收盘价66120元/吨，较上一交易日收盘价涨0...

　　周二(3月9日)价承压下跌，截至昨日下午15:00，3个月伦铜报8856.5美元/吨，日跌1.67%。沪铜期货主力2105合约上行遇阻，日内最高67490元/吨，最低15810元/吨，收盘价66120元/吨，较上一交易日收盘价涨0.38%；成交量188885手，日增10454手；持仓130245手，日增4852手。

　　近日，美国1.9万亿刺激计划取得乐观进展，叠加美联储表示仍不足以刺激美联储加息，经济增长和通胀上升预期升温，使得美债收益率以及美元走强。上游国内铜矿库存大幅下降，且加工费TC持续下调，导致冶本高企，并且秘鲁仍未有好转，铜矿紧张局面难改。下游国内需求表现仍显乏力，不过国内库存虽进入累库周期，却仍显著低于往年同期；而随着3、4月份传统旺季来临，下游需求逐渐复苏叠加政策逐步明朗，铜价或有望震荡止跌。

　　技术上，沪铜期货2105合约近期多空分歧较大，关注20日均线支撑，预计短线震荡调整。操作上，在65000-67500元/吨区间操作，止损各500元/吨。

　　2021年，10年期美债收益率迅速抬升。截至3月8日，已经从年初的0.93%升至1.60%。美债收益率迅速上行的最直接推手如下：一是拜登的1.9万亿美元刺激方案。其最大亮点在于对个人的一次性补贴从600美元提升至1400美元，并将失业救助从每周300美元提升至400美元，且延长至9月。二是美国疫苗接种进度显著超预期。据美国CDC统计数据，截至3月8日，全美接种人数为9000万人，约占全美人口的30%。

　　两大推手驱动美债收益率大幅上行。但通过对10年期美债的拆解分析可以发现，近期的上行以期限溢价为主，而中性利率基本维持不变，同时通胀预期上升较快。中金公司预计10年期美债收益率年底将升至1.8%左右。不过，在经历巨大涨幅后，后市10年期美债收益率上行空间不大。在此情况下，铜价可能自然回落。

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　　周一(3月8日)铜价最新消息，伦敦金属交易所（LME）的期铜上涨1%以上，收于关键心理价位9000美元上方。美国投票通过新的经济刺激法案，中国铜进口步伐强劲，有助于支持铜价走高。但是美元汇率反弹，升至三个半月来高点，给铜价带来压力。

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　　近半个月的铜价节奏，主要是受到全市场情绪的影响。铜价冲高回落背后，经济周期性回暖预期推升全球股市，也增加了铜的需求预期信心，但随后全球股市上涨受挫令铜价也趋于回落。不过中长期来看，铜价的顶部尚未出现。

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　　影响下2020年3月下旬跌至5年低位，而后12月突破7年高位，过程充分体现其价格中商品及金融双属性的特点，既商品属性对应铜的供给需求基本面，而金融属性反映通胀预期和定价货币美元的强弱。将2020年初至今拆分为四个阶段，铜板块跟随铜价出现...

　　进入三月旺季中国需求将继续恢复，将为铜价企稳带来动力。临近，预计中对于十四五重点区域板块的规划及落定，对新基建、碳中和等一系列的政策有望再次带动铜市场消费。短期内看国内供需结构上依旧存在一定缺口对铜价有所支撑。

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　　近期，根据伦敦金属交易所数据显示，铜价突破9000美元/吨大关。瑞银等投资机构称，主因是今明两年铜将出现供不应求现象，可预估库存量已经非常低。

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