股权激励计划目标设定过高也被监管，科力远凭什么定“高分目标”？

　　因2025年股权激励计划中设定业绩考核目标过高，科力远被上交所下发监管函。

　　2024年，科力远刚实现了储能板块的从零到一，当年该板块营收9884万元。不过，其预计2025年~2027年，储能板块营收将达20.15亿元、32.84亿元和52.59亿元。

　　5月19日盘后，科力远披露了对深交所监管函的回复。其表示，储能板块是公司业绩增长的关键动力，未来3年营业收入测算基于当前宏观政策、市场环境及公司战略规划。

　　为进一步了解其设定高营收目标的原因，5月20日，

　　今次，科力远披露的激励计划各行权期业绩考核目标为，2025年营业收入不低于50.00亿元或者当年净利润不低于1.50亿元，2026年营业收入不低于70.00亿元或者当年净利润不低于2.25亿元，2027年营业收入不低于100.00亿元或者当年净利润不低于3.50亿元。

　　而在2023年，科力远营业收入为37.11亿元、净利润-1.36亿元，尚处亏损状态。到2024年，科力远扭亏为盈，营收39.38亿元，同比增长6.30%；归母净利润为7814.20万元，同比增长214.05%。

　　目前，科力远业务板块包括电池材料板块、电池板块和储能板块。

　　细分来看，2024年，科力远镍产品、动力电池及极片的毛利率分别增加5.82、4.30个百分点，毛利增长约0.54亿元；其锂电材料业务受宜春地区矿山停产整顿影响，自有矿供给量较少。2024年12月同安含锂瓷矿取得了年生产规模40万吨的采矿许可证，随着矿山逐步扩建，其自有矿的占比逐步上升。

　　另外，2024年科力远子公司宜丰县金丰锂业有限公司在锂电材料板块实现收入4.81亿元，同比增长158.03%。金丰锂业2024年度净利润为-0.97亿元，较2023年减亏约0.51亿元。

　　在锂电材料业务方面，科力远预计其碳酸锂产销量将逐年上升，分别为8000吨、1.50万吨、2.00万吨，按7万/吨~8万/吨的销售价格估算，未来三年预计实现收入分别为5.31亿元、9.96亿元、14.16亿元。

　　此前，2022年11月，科力远曾披露2022年股票期权激励计划，设定2023年营收目标不低于60亿元；2023-2024年两年营收累计值不低于150亿元；2023-2025年三年营收累计值不低于280亿元。目前来看，其2023年业绩未达标，且2023-2024年达成行权条件的可能性较低。

　　对此，科力远表示，前期未达成业绩考核目标的影响因素主要系碳酸锂价格的超跌。2024年，虽然公司采取多方位举措努力提升经营业绩，但是2022年股票期权激励计划采取累计值考核方式，2023年业绩考核未达标将抬高2024年业绩考核目标。

　　同时，科力远表示，如市场环境发生变化，将可能适时调整经营策略和业务操作方针，以最大限度降低经营风险。将努力达成本次激励计划所设定的业绩目标，但未来业绩的实现可能受到多重因素的影响，存在不确定性，并不构成业绩承诺。

　　预计2027年储能板块营收超50亿元

　　2024年，科力远储能板块营收为9884万元，其预计2025年~2027年，该板块营收将为20.15亿元、32.84亿元和52.59亿元。

　　值得注意的是，2024年，科力远才开始在储能板块实现零到一的突破，当年储能产品收入0.99亿元，且由于储能电站2025年才正式并网运营，2024年未产生投资收益。

　　目前，科力远主要通过与中创新航科技集团有限公司共同设立的凯博先进储能创新产业私募股权投资基金合伙企业投建了河北井陉200MW/400MWh独立储能电站及河北望都100MW/200MWh独立储能电站。

　　其中，河北井陉电站于2024年12月并网，今年2月正式运营，3月实现半容量并网，且公司正筹备今年下半年实现全容量并网，而望都独立电站项目于今年3月并网运行，并于4月底正式投入运营。

　　对其设定的储能板块营收高目标，科力远解释，其目前已取得储能项目建设所需批准备案、即将投建的有河北省合计300MW/600MWh规模、山东省合计200MW/400MWh规模的4个独立储能及共享储能项目，另有各类型储能应用场景储备项目三十余个，规模共计超过10GWh。

　　2025年，储能产业基金投资储能项目规模预计将达到4.70 GWh。根据市场价格，储能系统含税单价在0.4元~0.6元/Wh之间，因此按每GWh对应4亿元左右的储能产品收入测算，预计可实现18亿元~20亿元的收入规模。

　　对于资金压力，科力远认为，经测算，其运营资金约为2.3亿。货币资金余额16.48亿，其中受限资金3.35亿元。逻辑上，剔除受限资金后的余额13.13亿元，日常维持正常运转的最低营运资金2.3亿元，在保持现有负债水平的基础上，仍有10.83亿元可用资金，能够满足公司对储能电站项目资本金的预期投入。

　　科力远表示，储能板块作为推动公司业绩增长的关键动力，其未来3年的营业收入测算，是基于当前宏观政策、市场环境结合公司战略规划所做的预计。

　　不过，科力远亦指出在具体执行过程中，储能产业基金的投资规模及项目筛选均存在一定的不确定性，且考虑到项目建设的效率与产品的适配性，储能产业基金亦保留在必要时选择其他供应商的灵活性。因此公司未来储能产品的销售收入增长率存在不确定性。