锂盐厂商业绩分化：成本战白热化，“反内卷” 预期难破供需困局 行业风向标

　　数据，今年1-6月，国内电池级碳酸锂均价在69910元/吨，较上年同期下跌32.36%，较2024下半年均价环比下跌9.44%。期间，最高价出现在1月下旬，在77000元/吨附近，最低点则在5月底，一度跌破6万元，刷低至59600元/吨。截至6月30日，电碳收于62300元/吨，较年初下跌18.03%。

　　富宝锂盐分析师韩敏华也向笔者表示，“近期国内减产行为较为有限，头部生产企业开工多数维持平稳，个别企业存常规检修行为，并未出现反内卷联合减产的现象。”

　　根据2024年报，尽管去年多企业亏损，但披露产销数据的12家锂盐上市公司中，仅有藏格矿业等3家公司产量有小幅缩减。而据上海钢联数据，今年以来，碳酸锂产量明显还在增长。

　　百川盈孚最新数据也显示，7月7日-13日当周，国内碳酸锂产量为1.82万吨，处于2020年以来的历史最高位，环比增长2.6%，行业开工率为44.23%，环比增加1.1个百分点。
 

　　“当前外有关税冲击、出口环境恶劣，加剧国内产能过剩；内有多行业长期有规模无利润，行业生态日益恶劣，已陷入低价通缩循环，因此治理无序竞争、调整产能结构、促进产业升级的反内卷势在必行。”李攀说，但在碳酸锂方面，矿端过剩的格局未改，而“反内卷”主要针对锂电下游，反而拖累需求。

　　用李攀的话说就是，“待宏观情绪降温回归基本面叙事后，预估8月碳酸锂均价将会下行。”

　　放眼海外，主产国产量提升，诸如澳大利亚格林布什、智利阿塔卡玛盐湖等项目仍处于稳定高产阶段。阿根廷矿业企业协会预计，2025年该国碳酸锂产量将达13.18万吨，同比增长77%。同时，包括津巴布韦卡玛蒂维锂矿在内的多个非洲新项目也步入收获期。

　　而在国内，成本更低的盐湖项目也将陆续投产，比如盐湖股份年产4万吨锂盐基础一体化项目今年将生产3000吨碳酸锂；中国盐湖集团旗下的青海汇信2万吨/年高质碳酸锂项目近日试车成功；赣锋锂业旗下四川赣锋年产5万吨锂盐项目预计年内释放产能至最优水平。

　　上海钢联的数据显示，

　　当然，若锂盐价格持续低位甚至继续下[*]，则有望给供需带来积极影响。李攀指出，当碳酸锂月均价低于6万元，且维持一定期间，预计会形成锂矿和锂盐去库；在7万以下，锂资源项目的经济性变低，会导致供给增速放缓。

　　展望后市，其认为，按照新能源对锂的需求量增速看，未来几年仍旧能够实现15-20%的增速，但从平衡表看，供需紧平衡或在2027年。

　　韩敏华也表示，下半年来看，锂盐供过于求的格局难有实质性的逆转，市场价格预计维持区间震荡走势为主，主流价格运行区间或在5.5万元/吨-7.5万元/吨。

　　上述的锂盐上市公司人士还提到，“伴随价格的不断下挫，越来越多的厂商开始选择参与碳酸锂期货套保或加大套保业务的额度，以期能更好地规避价格波动的风险。这意味着，在短线上行后，上方面临一定套保压力，未来锂盐价格或仍维持低位震荡走势。”

　　比如，成本优势领先的盐湖股份也在今年5月底公告开展碳酸锂期货套期保值业务，其开展业务的保证金及权利金上限为不超过5400万元，且任一交易日持有的最高合约价值不超过2.4亿元。

　　无独有偶，坐拥亚洲最大硬岩型锂矿的融捷股份在6月初公告拟增加2025年度的商品期货套期保值额度。公司称，“由于近期碳酸锂价格波动较大，原有期货套期保值业务保证金额度已不能满足现有业务的需求，公司拟将保证金增加至不超过6000万元，预计任一交易日持有的最高合约价值增加至不超过3.50亿元。”

　　实际上，自2023年7月国内碳酸锂期货上市，产业链企业通过其套保的各方面条件已经日渐成熟，反过来也促进期货市场价格发现功能的发挥，所形成的价格合理性和指引性随之增强。