未来五年投什么？券商划重点——十五五规划指向这些结构性机会

　　3月13日，

　　那么，首次写入十五五规划的资本市场提法有哪些？其中有哪些新提法、新看点？资本市场又将迎来哪些新机遇？

　　投资端与融资端双向发力

　　十四五规划着重增强多层次资本市场融资功能，而十五五规划则明确提出健全投资和融资相协调的资本市场功能，并首次将增强资本市场制度包容性、适应性作为制度建设的核心特征。

　　具体来看，十五五规划纲要中，加快构建高水平社会主义市场经济体制中指出，要优化发行上市、信息披露、并购重组、退市等基础制度，提高上市公司质量，建立增强内在稳定性长效机制。从建立长效机制的表述可以看出，政策着眼点从短期的市场干预转向制度层面的内生稳定，强调通过跨周期和逆周期调节，提升市场自身的韧性与抗风险能力。

　　在融资端，十五五规划提出持续深化资本市场投融资综合改革，提高直接融资比重。发展多元股权融资，加快多层次债券市场建设，稳步发展期货、衍生品和资产证券化。在业内看来，这表明未来五年将构建更为多元的融资体系，股权、债券、衍生品市场协同发展，满足不同阶段、不同类型企业的融资需求。

　　在投资端，十五五规划提出壮大耐心资本，完善支持中长期资金入市政策体系，这也是首次被写入五年规划，同时明确加强交易监管和投资者保护。有业内人士表示，耐心资本的核心是引导保险资金、社保基金、企业年金、国家队等长线资金以更稳定的方式参与市场，改变A股市场长期存在的一些结构性痼疾。

　　在机构端，培育一流投资银行和投资机构首次纳入国家战略规划。十五五规划提出优化金融机构体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展，支持国有大型金融机构提升综合服务水平，严格中小金融机构准入标准和监管要求。

　　加紧编制资本市场十五五规划

　　政府工作报告和十五五规划都对资本市场工作作出重要部署。

　　今年政府工作报告明确，要高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本，推动更多初创企业加快成长为科技领军企业。同时，要加强科技创新全链条全生命周期金融服务，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组绿色通道机制，以科技金融支持创新创造。

　　3月13日，证监会表示，将对标对表政府工作报告和十五五规划，抓紧做好国务院重点工作任务落实和资本市场十五五规划编制。

　　同时，密切跟踪国际金融市场和内外部环境变化，强化境内外、期现货市场联动监测监管，不断巩固和加强中国特色稳市机制建设，更大力度推动上市公司完善治理、提升价值，进一步增强市场内在稳定性。

　　其次，强化改革攻坚，聚焦服务新质生产力发展，持续推进科创板1+6并购六条等政策落地显效，发布实施深化创业板改革方案，加快优化再融资机制，进一步拓展私募股权和创投基金退出渠道，带动更多社会资本投早、投小、投长期、投硬科技，更好激发科技创新活力。

　　此外，强化监管执法，突出打大、打恶、打重点，严厉打击财务造假、操纵市场、内幕交易、虚假陈述等违规行为，健全资本市场法规制度，加快健全私募基金1+N+X监管制度体系，持续完善投资者保护制度，切实提升监管执法的有效性、震慑力。

　　资本市场迎来结构性机会

　　随着十五五规划的落地，多家券商认为，科技自立自强、绿色低碳、高端制造、内需提振等领域将成为未来五年的核心投资主线。

　　东莞证券通过历史回测发现，规划筹备期市场常伴随主升浪，科技与先进制造板块表现活跃，当前制造板块获资金持续关注，科技板块需聚焦AI算力向应用层切换的结构性机会。

　　招商证券梳理各产业发展现状指出，传统制造业向智能制造与绿色低碳转型方向明确，新兴产业中新材料产业链上市公司总市值达30297亿元，航空航天、低空经济分别形成4606亿元、17379亿元的市值规模，产业发展潜力巨大。金融与产业的深度融合将为产业升级提供资金支撑，国有背景产业基金成为培育新质生产力的关键资本载体，股权、债权融资将进一步向科创领域、高端制造等领域倾斜。

　　银河证券则强调，建设现代化产业体系加快高水平科技自立自强和深入推进数字中国建设位列十五五规划前三项重点任务。一方面，通过推动科技创新和产业创新深度融合培育新质生产力；另一方面，数字中国建设战略地位提升，人工智能是数字中国建设绕不开的话题，重要性持续凸显。相关板块的投资机会涉及新一代信息技术、新能源、新材料、智能网联新能源汽车、机器人、生物医药、高端装备、航空航天等战略性新兴产业。

　　整体而言，券商一致认为，十五五规划的系统布局既立足当下破解发展难题，又着眼长远培育新质生产力，将推动我国经济社会在高质量发展道路上稳步前行，资本市场也将伴随产业升级迎来长期结构性机遇。