万亿“固收+”市场遇冷：新发规模大减，22只基金跌超20%！机构这

　　以下22只基金年内跌幅超过20%：

　　从上述跌幅超20%的基金可以看出，它们大致分为几类，一类是可转债基金，进入2022年，随着可转债市场的调整，南方希元可转债、民生加银转债优选等基金“受伤”非常明显。

　　此外，一些非可转债主题基金由于持仓中配置了大量的可转债，在这波调整中同样“受伤”明显，比如金鹰元丰、民生加银信用双利债券等。

　　还有一些“固收+”产品更是让人看不懂，比如嘉合磐石、富安达增强收益，从业绩比较基准来看应该是风险比较低的产品，但是短短3个多月时间却出现了超20%的亏损。

　　以嘉合磐石为例，业绩比较基准为定期存款利率，但是截至2021年底，股票仓位接近4成。对于这些让人看不懂的基金，在后面章节将重点进行剖析。

　　成也转债 亏也转债

　　此外，从跌幅较大的这些基金中还可以可转债基金的占比较高。这类一直被看作进可攻退可守的产品，在2021年的进攻属性进一步放大，但是进入2022年以来，随着市场的持续调整，可转债基金并没表现出太多“守”这方面的优势。

　　数据显示，中证转债指数2021年的涨幅为18.48%，进入2022年，中证转债指数截至4月15日的跌幅为8.57%。而一些在转债标的上保持高仓位的基金，如果再加上持仓集中，净值的大幅波动一点不亚于股票型基金。

　　截至2021年底，在富安达增强收益债券的持仓中，可转债的仓位占基金资产净值比例高达84.66%；在民生加银信用双利债券的持仓中，可转债的仓位占基金资产净值比例高达83.17%；而在金鹰元丰的持仓中，可转债持仓占基金资产净值的比例也达到62.54%。

　　其中民生加银信用双利债券的基金经理关键在3月底披露的2021基金年报中，明确表示感受到了投资难度的增加，并且进一步意识到对于固收+账户，控制回撤的必要性以及追求绝对收益的重要性。

　　而金鹰元丰基金经理林龙军在年报中则分析道：“可转债指数全年表现亮眼，尽管市场反复争议高溢价风险，但在固收+大行其道，优质资产供给不足的背景下，可转债成为增厚组合收益的主力，高溢价存在的合理性也就得到了解释，尤其是在权益结构性行情、中小盘强势、主流不强赎的阶段。”

　　也正是由于这种投资者的“偏爱”，让基金经理就算看到了风险，也依然维持转债的高配。不过，即使这轮调整幅度较大，林龙军依然表示：“转债方面，压力主要来自高估值溢价和潜在赎回，全年操作难度增加，但市场充分调整后，还是可以利用转债‘进可攻、退可守’的特性捡到便宜货，保持谨慎而不悲观。”