首次开启年中分红，一向“抠门”的常熟银行想通了？

　　上市银行2024年度的分红还没结束，部分银行已开启了2025年中期派息的步伐。

　　6月30日，常熟银行发布公告称，该行于当日召开临时股东大会，会上审议通过了《提请股东大会授权董事会决定2025年中期利润分配方案》的议案。

　　值得注意的是，自去年4月新“国九条”发布后，不少银行陆续亮出中期分红方案，但一直以来业绩较为稳定的常熟银行并未加入其中。今年是常熟银行首次计划实施中期分红方案。

　　在息差下行的大环境下，常熟银行近两年业绩表现不俗。今年一季度，常熟银行实现营业收入29.71亿元，同比增长10.04%；归母净利润10.84亿元，同比增长13.81%。其营收、净利润增速在42家A股上市行中分别排在第一、第四位。

　　2024年及今年一季度，常熟银行的ROE均排在行业第二位，与杭州银行、成都银行比肩。但在股价方面，杭州银行、成都银行连创新高，常熟银行今年的股价涨幅为13.25%，仍处在银行中尾部。

　　自去年下半年至今，保险资金和ETF成为市场的主要资金增量，在二者的投资标的中，又以高分红、高股息率的银行股为首，推动银行股走出了一波不错的上涨行情。

　　事实上，作为农商行中的优等生，常熟银行近几年分红力度一直减弱。2018年至2024年，其年度分红比例分别为33.20%、30.71%、30.40%、25.05%、24.97%、20.88%、19.77%，已经连续6年下降。此举甚至一度招致投资者在上证互动平台对该行公开提出质问。

　　
 

　　截至7月3日，常熟银行的股价为7.55元/股，最新市值为250.4亿元。由于其分红的减弱，导致其股息率目前仅有3.01%，在A股银行股中排名37位。

　　对于本次年中分红，常熟银行也表示，此举是为积极响应监管关于鼓励上市公司提升现金分红水平、增加分红频次、优化分红节奏的政策导向，进一步强化投资者回报，提升投资者的获得感和满意度，提振长期持股信心。

　　常熟银行成立于2001年，全称为江苏常熟农村商业银行股份有限公司，是全国首批股份制农村金融机构，2016年于上海证券交易所上市。截至3月末，该行的资产规模为3890亿元。

　　在银行业整体下行的背景下，常熟银行的业绩一直保持高速增长。2024年，该行实现营业收入109.09亿元，同比增长10.53%；实现归母净利润38.13亿元，同比增长16.20%。

　　常熟银行的出色业绩，离不开其手中持有的稀缺“投管行”牌照。这张牌照使其规避了农商行“机构不出县、业务不跨县”的监管限制。

　　通过旗下投资管理型银行兴福村镇银行，常熟银行构建起一套独特的“并购-控股”跨区域展业扩张模式。2024年，间接控股34家村镇银行，2025年初再并表3家，形成横跨湖北、江苏、河南、广东、海南五省的金融网络。

　　2024年财报显示，常熟银行在本地的收入为28.89亿元，占比26.48%，常熟以外的江苏省内地区的收入为61.71亿元，江苏省外地区收入为18.5亿元，常熟以外区域营收占比合计达73.52%。

　　常熟银行在吸收合并村镇银行方面动作并未停止。在本次召开的临时股东大会上，该行还通过了吸收合并江苏如东融兴村镇银行的议案。吸收合并完成后，该行将解散并注销如东融兴村镇银行独立法人资格，并将其改设为南通分行下辖网点。

　　如东融兴村镇银行成立于2011年，主发起行为哈尔滨银行，持股比例80%。截至3月末，该村镇银行总资产8.36亿元，总存款6.5亿元，总贷款1.47亿元，不良率3.78%，拨备覆盖率229.83%。

　　虽然这种扩张模式为常熟银行带来了可观的业务增量，但异地并购需要持续资本注入，而债券投资占用大量交易账户资本，这也导致了该行的资本的大幅消耗。

　　2024年末，常熟银行的核心一级资本充足率为11.18%，2025年一季度，该行核心一级资本充足率骤降至10.78%，单季消耗0.4个百分点。

　　这恰恰也正是常熟银行近年来分红力度减弱的根本原因。此前该行管理层就曾表示，之所以分红比例下降，是因为需要“留存利润补充核心资本”。

　　常熟银行的利息收入目前仍是营收的主要在行业净息差普遍下行的当下，常熟银行净息差显得十分惊艳。今年一季度，常熟银行的净息差为2.61%，在A股银行中净息差排名第一。

　　常熟银行5.63%的平均贷款收益率，在银行中也较为罕见，相比同为江苏的张家港行高125个基点，比苏州农商行高176个基点。

　　这种溢价源于独特的业务结构，个人贷款规模远超公司贷款规模，且利率高达6.8%。

　　但这种模式正遭遇双重夹击。政策层面，央行持续引导贷款利率下行，2024年新发放普惠小微贷款平均利率仅4.78%，而常熟同类产品利率仍在6%以上。市场层面，江苏地区民间借贷利率中枢已降至8%-10%，与其正规金融利差收窄至不足200基点。

　　事实上，2024年，常熟银行的利息净收入增速较2023年有所放缓，不过非利息净收入的提升填补了这部分空缺。2024年，常熟银行的非利息净收入达17.67亿元，同比增长29.07%。

　　常熟银行是投资债券的高手，和其他三家江苏省内农商行江南农村商业银行、昆山农村商业银行和苏州农村商业银行并称为“炒债四小龙”。去年，常熟银行一度因为热衷炒债，涉嫌在国债二级市场中违规行为，而被交易商协会启动自律调查。

　　2024年，常熟银行的投资收益为14.94亿元，同比增长56.03%，占到了非利息净收入的84%。债权投资在常熟银行的资产投资中增长最明显。2024年，常熟银行的交易性金融资产为10.51亿元，同比增长69.61%。其中，债权投资2.09亿元，同比增长843.66%。