上市养殖企业公布“成绩单” 龙头公司或实现超预期盈利

　　今年6月初至今，A股上市养殖企业相继披露了5月销售简报。数据显示，上市养殖企业5月份的销售普遍呈现增长态势，但生猪价格则出现了小幅下滑。

　　有行业人士指出，短期来看，猪价预计将承压下行，将在一定程度上影响企业盈利能力；中期来看，优质猪企仍有望通过出栏增长和成本下降获得超预期盈利。

　　截至目前，A股大多数养殖行业上市公司已经发布了5月销售情况简报。从龙头公司的表现来看，5月生猪销售普遍呈现量增价降的情况。

　　具体来看，牧原股份今年5月份销售商品猪640.6万头，同比增长30.42%。商品猪销售均价为14.52元/公斤，同比下滑6.44%；商品猪销售收入 122.58 亿元，同比增长26.93%。

　　温氏股份今年5月份销售生猪315.54万头，环比下降0.64%，同比增长32.64%；毛猪销售均价为14.68元/公斤，环比下降1.61%，同比下降7.26%。

　　正邦科技生猪销售表现亮眼。公司5月销售生猪63.86万头，环比上升4.72%，同比上升158.02%；销售收入7.31亿元，环比下降0.98%，同比上升146.60%。商品猪销售均价为 14.4 元/公斤，较上月下降0.29%。2025年前五个月，公司累计销售生猪289.61万头，同比上升114.26%；累计销售收入33.02亿元，同比上升132.78%。

　　作为四川省养殖大户的新希望，今年5月份销售生猪133.39万头，环比下滑16.42%，同比下滑2.41%，商品猪销售均价为14.59元/公斤，环比下滑0.75%，同比下滑5.38%。虽然新希望5月份的销量和销售均价均有小幅下滑，但今年以来的业绩仍然可圈可点。2025年第一季度，新希望实现营业收入244.17亿元，同比增长2.13%；实现净利润4.45亿元，上年同期亏损19.34亿元，同比增长高达123%。对于业绩大幅增长的原因，公司表示主要是生猪销售价格较上年同期上升的同时养殖成本持续改善，猪产业同比减亏，以及饲料业务同比利润增加所致。

　　今年以来，养殖行业的业绩整体呈现快速反弹趋势，成本下降以及产品售价上涨是其主要原因。就生猪养殖龙头牧原股份来看，2025年第一季度，公司实现营业总收入360.61亿元，同比增长37.26%；归母净 利 润 44.91 亿 元 ，同 比 增 加288.79%。当季，公司销售商品猪1839.5万头，种仔猪426.2万头。牧原股份表示，经过不断降本增效，公司生猪养殖成本已从2024年初的15.8元/公斤，下降到今年3月的12.5元/公斤，处于行业领先水平。

　　由于猪价出现回落，今年5月份，养殖行业上市公司的售价普遍呈现下滑态势。从6月初国家统计局发布的2025年5月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况来看，2025年5月下旬与5月中旬相比，生猪价格为14.4元/千克，下降2%。

　　今年以来，养殖行业上市公司业绩回暖明显，虽然短期受猪价影响或有一定波动，但从全年来看，优质猪企仍有望取得超预期的业绩表现。

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　　短期出栏压力增大的背后，盈利水平降低或将是大概率事件。

　　国泰海通证券分析师王艳君指出，当前阶段，随着前期二次育肥继续出栏，肥标差逐步收窄，接下来体重还将继续下降，猪价已经进入下降阶段，养殖板块将逐步进入盈利降低、产能增速减缓的阶段。

　　华福证券分析师赵雅斐表示，短期来看，行业去库存已开启，猪价预计将承压下行，关注行业降重情况；中期来看，全国能繁母猪存栏缓慢回升，在2025年猪周期下行背景下，优质猪企仍有望通过出栏增长和成本下降获得超预期收益。

　　时间拉长来看，短期波动后，行业盈利水平仍将回到上升周期当中。

　　光大证券分析师李晓渊表示，生猪养殖板块报表端指引的行业产能周期已经触底，当前仅剩库存处于相对较高水平。从均重端来看，当前宰后均重已处于2023年初以来的新高，后续将大概率出现库存拐点。长期视角下，去库存结束后，板块有望开启长周期盈利上行期。